近日，國際評級機構標準普爾（Standard & Poor's）對全球最大的穩定幣發行商Tether進行了資產質量評估，並將其評級從原有水平下調至最低等級「弱」。這一調整反映了標普對Tether資產組合中高風險資產佔比顯著上升的擔憂。據標普報告，截至今年9月底，Tether支撐其穩定幣USDT的高風險資產比例已從一年前的17%攀升至24%，這些資產包括公司債券、貴金屬、比特幣以及有擔保貸款等。這一變化不僅凸顯了Tether在資產配置上的激進傾向，也引發了市場對穩定幣穩定性的廣泛質疑。

標普在評估報告中明確指出，Tether在多個關鍵領域存在嚴重不足。首先，其在儲備資產管理和風險偏好方面缺乏足夠的透明度，投資者難以全面了解資金流向和潛在風險。其次，Tether缺乏一個穩健的監管框架來約束其營運，這可能導致在極端情況下無法有效應對市場衝擊。更令人擔憂的是，標普強調Tether未建立資產隔離機制，這意味著如果發行人面臨破產，投資者的資金可能無法得到有效保護，從而蒙受損失。此外，Tether未公開其託管機構、銀行帳戶提供方及交易對手方等關鍵信息，進一步加劇了市場的不確定性。

標普分析師在報告中還特別警示，Tether資產組合中比特幣等高風險資產的佔比上升，可能帶來連鎖反應。如果比特幣或其他高風險資產價格出現大幅下跌，將直接削弱Tether的抵押覆蓋率，導致USDT面臨抵押不足的風險。這種情形一旦發生，不僅會動搖投資者對USDT的信心，還可能引發穩定幣市場的系統性風險，甚至波及整個加密貨幣生態系統。標普的評估基於對Tether公開數據和市場趨勢的分析，旨在提醒投資者關注潛在波動性。

然而，Tether對這份報告表達了強烈反對。公司在一份聲明中強調，其穩定幣USDT在多次市場危機中展現了卓越的韌性，包括銀行危機、交易所倒閉事件以及極端市場波動期間，USDT始終維持了與美元的錨定，未出現任何脫鉤現象。Tether還指出，自2021年起，公司已開始發布實時儲備數據和季度獨立核查報告，其透明度標準甚至超越了許多受監管的傳統金融機構。Tether認為，標普的評估未能全面反映其在風險管理和合規方面的進展，並呼籲市場基於長期表現進行客觀判斷。

儘管Tether的回應試圖緩解市場擔憂，但標普的下調評級仍引發了業內對穩定幣監管和資產質量的深入討論。隨著加密貨幣市場的快速發展，穩定幣作為連接傳統金融與數位資產的重要橋樑，其安全性和透明度至關重要。此次事件不僅凸顯了評級機構在數位資產領域日益增強的影響力，也提醒投資者需更加審慎地評估穩定幣發行方的資產結構和風險管理能力。未來，隨著監管環境的演變和市場壓力的增加，Tether及其他穩定幣發行商或將面臨更嚴格的審查和挑戰。