Bitcoin đã giảm xuống dưới mốc 90,000 USD, trong khi vàng vẫn vững chắc ở trên 4,000 USD. Cuộc so găng giữa tài sản kỹ thuật số và kim loại quý truyền thống này đang biến thành một cuộc chiến tư bản đẫm máu.

"Tôi luôn nghĩ vàng sẽ châm ngòi cho bong bóng Bitcoin, nhưng giờ có vẻ là bạc," nhà kinh tế học nổi tiếng Peter Schiff đã đăng quan điểm gây sốc này trên mạng xã hội. Không lâu trước đó, ông lại lên tiếng, chỉ ra rằng Bitcoin đã giảm khoảng 40% khi định giá bằng vàng và tuyên bố luận điểm "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đã hoàn toàn phá sản.

Tình Hình Thị Trường: Cuộc Vật Lộn Sinh Tử Giữa Bitcoin và Bạc

Thị trường tài chính gần đây xuất hiện sự phân hóa hiếm thấy. Giá bạc tăng vọt lên trên 45 USD, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi Bitcoin lại giảm từ mức cao kỷ lục vào tháng 8, vượt qua ngưỡng hỗ trợ then chốt 90,000 USD.

Sự phân kỳ trong xu hướng này giữa kim loại quý truyền thống và tiền mã hóa đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường. Ethereum cũng không ngoại lệ, giảm hơn 20% so với mức đỉnh tháng 8, chính thức bước vào thị trường gấu về mặt kỹ thuật.

Đợt giảm này kích hoạt thanh lý quy mô lớn. Chỉ trong vòng một giờ, hơn 1 tỷ USD vị thế hợp đồng đã bị thanh lý trên các sàn giao dịch lớn toàn cầu. Peter Schiff nhanh chóng nắm bắt sự thay đổi thị trường này, nhấn mạnh rằng hiệu suất của Bitcoin so với vàng còn tệ hơn.

Ông chỉ ra rằng Bitcoin được định giá bằng vàng đã giảm 20% từ mức cao tháng 8, điều này có nghĩa là Bitcoin so với vàng đã chính thức bước vào thị trường gấu. "Bitcoin không đáp được được kỳ vọng," Schiff tuyên bố. "Vì Bitcoin được quảng bá là vàng kỹ thuật số, nên việc giảm 20% so với giá vàng quan trọng hơn so với việc giảm so với đồng USD."

Luận Điểm Vàng Kỹ Thuật Số: Sự Thật hay Bong Bóng?

Với vai trò là Chiến lược gia Toàn cầu Cấp cao tại Euro Pacific Capital, Schiff luôn là người ủng hộ vàng kiên định và là nhà phê bình sắc bén về Bitcoin. Ông cho rằng vàng, dựa trên đặc tính vật lý và nguồn cung hạn chế, sở hữu sự ổn định và giá trị nội tại hàng nghìn năm, trong khi Bitcoin là một bong bóng đầu cơ dựa vào niềm tin và sự đầu cơ.

Schiff lưu ý rằng tổng vốn hóa thị trường của vàng lên tới 17,2 nghìn tỷ USD, với mức tăng giá trị thị trường chỉ riêng trong năm 2024 đã đạt 5,7 nghìn tỷ USD, trong khi tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin chỉ là 1,1 nghìn tỷ USD. Ông nhấn mạnh: "Mức tăng vốn hóa thị trường của vàng trong năm 2024 đã gấp năm lần tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin. Dữ liệu này thách thức luận điểm của Bitcoin với tư cách là 'vàng kỹ thuật số'."

Quan điểm này được hỗ trợ bởi một số dữ liệu. Giá giao ngay của vàng gần đây đã tiến sát mức cao kỷ lục 3,800 USD, với mức tăng trong năm lên tới 42%, trong khi hiệu suất của Bitcoin trong cùng thời kỳ tương đối yếu. Sự tương phản này càng củng cố niềm tin của Schiff vào chức năng lưu giữ giá trị vượt trội của kim loại quý truyền thống so với tiền mã hóa.

Một nhà phân tích từ công ty phân tích chuỗi khối CryptoQuant cho biết, điều đáng lo ngại là việc bán ra gần đây của "cá voi" trùng hợp với tâm lý thị trường xấu đi và việc mua vào chậm lại, điều này có thể gây thêm áp lực cho giá Bitcoin.

Các Công Ty Kho Bạc Tài Sản Số: Mô Hình Kinh Doanh Đối Mặt Thử Thách Sinh Tồn

Cái gọi là "Công Ty Kho Bạc Tài Sản Số" ám chỉ các công ty niêm yết công khai đầu tư một lượng lớn vốn công ty vào tiền mã hóa như tài sản dự trữ. MicroStrategy là người tiên phong của mô hình này, hiện đang nắm giữ gần 640,000 Bitcoin với tổng chi phí mua vào là 47,33 tỷ USD.

Cốt lõi của mô hình kinh doanh này là: các công ty huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu, sau đó mua một lượng lớn tiền mã hóa, hy vọng sự tăng giá của tiền mã hóa sẽ mang lại lợi nhuận vượt xa các hoạt động kinh doanh truyền thống. Trong thị trường bò, chiến lược này thực sự tạo ra lợi nhuận đáng kinh ngạc; giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng vọt đáng kể do Bitcoin tăng.

Mô hình này mang những rủi ro chết người. Hiện tại, giá cổ phiếu MSTR đã giảm xuống dưới mốc 300 USD lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm nay, gần như xóa sổ tất cả mức tăng trong năm. Nhà phân tích Peter DeCarlo chỉ ra rằng giá cổ phiếu MSTR đã cho thấy dấu hiệu "phá vỡ," và nếu không thể giữ được mức hỗ trợ hiện tại, nó có thể giảm xuống mức khoảng 240 USD.

Đáng lo ngại hơn là chiến lược tài chính của MicroStrategy. Một phần số tiền công ty gần đây sử dụng để mua Bitcoin có nguồn gốc từ việc bán chính cổ phiếu của mình, điều này cực kỳ nguy hiểm trong chu kỳ giá tài sản đi xuống. Tăng vị thế vào tài sản mã hóa biến động cao bằng cách bán vốn cổ phần tương đương với khuếch đại rủi ro trong thị trường giảm.

Cá Voi Bán Ra Gây Áp Lực Lên Thanh Khoản Thị Trường

Bitcoin đã giảm xuống dưới mức then chốt 90,000 USD vào tuần trước. Hành động bán ra gần đây của "cá voi" (nhà đầu tư nắm giữ lượng lớn tiền mã hóa) và những người nắm giữ dài hạn khác đã trở thành động lực đáng kể cho sự yếu kém gần đây của giá Bitcoin.

Hầu hết các công ty phân tích chuỗi khối định nghĩa "cá voi" là cá nhân hoặc tổ chức nắm giữ 1,000 Bitcoin trở lên. Mặc dù danh tính của hầu hết cá voi không được biết đến, dữ liệu chuỗi khối vẫn có thể cung cấp manh mối về hoạt động của họ bằng cách theo dõi ví tiền mã hóa của họ.

Dữ liệu cho thấy một số cá voi gần đây đã tăng tốc độ bán Bitcoin. Martin Leinweber, Chiến lược gia Sản phẩm Tài sản Kỹ thuật số tại MarketVector Indexes, cho biết việc bán ra như vậy có thể phản ánh "phân bổ tài sản có kế hoạch." "Một số nhà đầu tư Bitcoin đã mua khi giá chỉ ở mức một con số và chờ đợi quá lâu. Giờ đây cuối cùng cũng có đủ thanh khoản để bán mà không hoàn toàn phá vỡ thị trường," ông nói với MarketWatch.

Dòng tiền vào các sản phẩm đầu tư phản ánh nhu cầu yếu - tính đến gần đây, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền ra liên tục trong tuần thứ năm, chuỗi dài nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 3.

05 Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ: Nên Đi Về Đâu Trong Thị Trường Hiện Tại?

Đối mặt với biến động thị trường, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang ở trong vị trí đặc biệt khó khăn. Dữ liệu cho thấy một xu hướng nhất định của các nhà đầu tư nhỏ lẻ rời khỏi thị trường A-share. Mặc dù từ góc độ phát triển thị trường, việc nhà đầu tư nhỏ lẻ rời đi nên là một tín hiệu tích cực, nhưng không nên vì họ bị buộc phải rời đi do thất vọng và chán nản.

Một tình huống tương tự đang diễn ra trên thị trường tiền mã hóa. Schiff cảnh báo rằng việc Bitcoin được chuyển từ những người nắm giữ dài hạn sang "những nhà đầu tư yếu thế hơn" sẽ dẫn đến các đợt điều chỉnh giảm trong tương lai nghiêm trọng hơn.

Ông nói Bitcoin "cuối cùng cũng có khoảnh khắc IPO của nó," và nói thêm rằng thị trường Bitcoin hiện có đủ thanh khoản để những người nắm giữ dài hạn có thể rút tiền mặt. "Quá nhiều Bitcoin di chuyển từ tay mạnh sang tay yếu không chỉ làm tăng lượng cổ phiếu lưu hành mà còn có nghĩa là việc bán ra trong tương lai sẽ lớn hơn," Schiff bổ sung.

Vineet Budki, Giám đốc điều hành của công ty đầu tư mạo hiểm Sigma Capital, cũng chỉ ra rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ rất có thể sẽ bán Bitcoin khi có dấu hiệu đầu tiên của rắc rối, và nói thêm rằng việc thiếu tự tin trong số các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ khiến giá thị trường gấu tiếp theo giảm 70%.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích có quan điểm khác. Các nhà phân tích tại Bitfinex cho biết nền tảng cơ bản của Bitcoin vẫn mạnh mẽ và hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức, họ sẽ tiếp tục áp dụng Bitcoin và thúc đẩy nhu cầu.

Dữ liệu cho thấy hơn 100 công ty làm theo MicroStrategy hiện đang đối mặt với những thử thách khắc nghiệt. Nhiều công ty có vốn hóa thị trường thấp hơn giá trị tiền mã hóa mà họ nắm giữ, rơi vào tình cảnh "giao dịch ở mức chiết khấu." Chỉ số mNAV (một số liệu định giá then chốt được sử dụng để so sánh vốn hóa thị trường của một công ty với giá trị nắm giữ Bitcoin của công ty đó) của công ty Strategy của Michael Saylor đã giảm mạnh từ trên 2,5 xuống chỉ còn 1,2.

Người chiến thắng cuối cùng của cuộc so găng này vẫn chưa được xác định, nhưng có một điều rất rõ ràng: thị trường đang đánh giá lại luận điểm "vàng kỹ thuật số". Để chứng minh bản thân một cách thực sự, Bitcoin cần thể hiện khả năng phục hồi trong những lúc khó khăn, không chỉ là mức tăng trong những lúc thuận lợi.