John Flood, đối tác tại Tập đoàn Goldman Sachs, cho biết sự đảo chiều mạnh mẽ của cổ phiếu Mỹ vào thứ Năm cho thấy kết quả kinh doanh bùng nổ của NVIDIA (NVDA.US) đã không mang lại tín hiệu "xóa bỏ mọi rủi ro" toàn diện mà các trader kỳ vọng, thay vào đó khiến họ tìm kiếm nơi trú ẩn để phòng ngừa tổn thất thêm.

Đà tăng mạnh lúc mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ đã nhanh chóng tan biến. Chỉ số S&P 500 tăng tới 1.9% trong giờ đầu tiên, sau đó quay đầu đi xuống, giảm 1.1% vào lúc 1 giờ chiều — đây là biến động trong ngày lớn nhất kể từ thời kỳ biến động thị trường hồi tháng 4 — xóa sổ hơn 2 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa so với mức cao trong ngày và lần đầu tiên sau nhiều tháng đóng cửa dưới đường trung bình động 100 ngày. Chỉ số sợ hãi VIX nhảy vọt lên trên 26.

Bất chấp kết quả kinh doanh đáng kinh ngạc của NVIDIA, thị trường cổ phiếu lại giảm mạnh, khiến các trader vội vã tìm kiếm lời giải thích. Nhiều giả thuyết khác nhau xuất hiện, từ việc nghi ngờ khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sau các báo cáo việc làm hỗn hợp, cho đến những lo ngại về định giá quá cao và động thái kỹ thuật, những yếu tố có thể thúc đẩy các quỹ tiền nhanh tiếp tục bán tháo. "Thị trường hiện đang bầm dập và đầy thương tích," Flood viết trong một báo cáo gửi khách hàng. "Thị trường đang tập trung cao độ vào việc phòng ngừa rủi ro tập trung đông, và các nhà đầu tư đang ở chế độ bảo vệ lợi nhuận/thua lỗ thuần túy."

Bộ phận giao dịch của Goldman phát hiện thấy các vị thế bán khống (short) đối với các sản phẩm vĩ mô, bao gồm quỹ giao dịch trao đổi (ETF), sản phẩm rổ tùy chỉnh và hợp đồng tương lai, đã gia tăng. Bộ phận này cũng chỉ ra tính thanh khoản thị trường kém, với độ sâu của sổ lệnh (order book) cho các báo giá S&P 500 giảm xuống dưới 5 triệu USD, so với mức trung bình một năm là 11.5 triệu USD, một yếu tố có thể khuếch đại biến động thị trường chứng khoán.

Flood chỉ ra rằng kể từ năm 1957, tính cả thứ Năm, đã có tổng cộng tám lần chỉ số S&P 500 mở cửa tăng hơn 1% nhưng sau đó đảo chiều và đóng cửa ở mức thấp hơn. May mắn là, hiệu suất trung bình sau những sự kiện này là tích cực, với mức tăng ít nhất 2.3% vào ngày hôm sau và trong tuần tiếp theo, và mức tăng trung bình 4.7% trong tháng tiếp theo. "Những sự kiện đảo chiều kiểu này khiến các nhà đầu tư xem xét lại mức độ tiếp xúc rủi ro của họ," Flood cho biết.