高盛集團合夥人約翰·弗勒德表示，美股週四的劇烈反轉表明，輝達(NVDA.US)井噴的業績未能帶來交易員所期待的風險「全面解除」信號，反而促使他們尋求避險以防進一步虧損。

美國股市開盤初的大幅飆升迅速消散。標普500指數在第一個小時漲幅達1.9%，隨後掉頭向下，至下午1點下跌1.1%——這是自4月份市場動盪以來最大的盤中波動——較當日高點市值蒸發逾2兆美元，並數月來首次收於100日移動平均線下方。恐慌指數VIX躍升至26以上。

儘管輝達的業績表現驚人，股市卻大幅走低，這讓交易員急於尋找解釋。各種理論層出不窮，從混合就業報告後對聯準會降息能力的質疑，到對估值過高和技術面動態的擔憂，這些因素可能促使快錢基金繼續拋售。「當前市場上傷痕累累，」弗勒德在給客戶的一份報告中寫道，「市場極度關注對擁擠風險，投資者處於純粹的盈虧保護模式。」

高盛的交易部門發現，包括交易所交易基金、客製化籃子產品和期貨在內的宏觀產品空頭頭寸有所增加。該部門還指出市場流動性不佳，標普500行情的掛單深度降至500萬美元以下，而一年平均水準為1150萬美元，這一因素可能放大了股市的波動。

弗勒德指出，自1957年以來，包括週四在內共有八次標普500指數開盤漲幅超過1%但隨後反轉收跌的情況。好在這些事件發生後的平均表現呈正面，次日及當週漲幅至少達2.3%，隨後一個月平均上漲4.7%。「這類反轉事件會促使投資者重新審視風險敞口，」弗勒德表示。