Gần đây, gã khổng lồ chip toàn cầu NVIDIA (NVDA) đã trình làng một báo cáo quý khiến thị trường phấn khích. Công ty không chỉ đạt doanh thu quý kỷ lục 57 tỷ USD, tăng mạnh 62% so với cùng kỳ năm ngoái, mà còn đưa ra dự báo tài chính quý này vượt xa kỳ vọng thị trường — dự kiến doanh thu sẽ đạt 65 tỷ USD. Một loạt con số sáng giá này tựa như cơn mưa đúng lúc, xua tan đám mây u ám đầu tư vốn đang bao trùm lĩnh vực trí tuệ nhân tạo thời gian gần đây, cũng giúp Phố Wall vốn lo ngại về bong bóng AI tạm thời thở phào nhẹ nhõm.

Được thúc đẩy bởi nhu cầu liên tục bùng nổ đối với chip trung tâm dữ liệu AI cao cấp, thành tích kinh doanh của NVIDIA toàn diện vượt quá kỳ vọng thị trường. Lợi nhuận ròng quý mới nhất của công ty đạt 31,9 tỷ USD, với mức tăng trưởng lên tới 65% so với cùng kỳ. Đáng chú ý đặc biệt là hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu, doanh thu của bộ phận này lập kỷ lục 51,2 tỷ USD, vượt trội hẳn so với mức kỳ vọng 49 tỷ USD của các nhà phân tích. Giám đốc điều hành Jensen Huang trong buổi công bố báo cáo tài chính không giấu nổi sự phấn khích, ông nói: "Chúng tôi đã bước vào chu kỳ lành mạnh của AI. Trí tuệ nhân tạo đang thâm nhập vào mọi lĩnh vực ngành nghề, đồng thời xử lý mọi loại nhiệm vụ phức tạp."

Thời điểm công bố báo cáo tài chính này càng trở nên quan trọng. Khi làn sóng AI càn quét toàn cầu, báo cáo tài chính quý của NVIDIA đã vượt qua ý nghĩa của một báo cáo tài chính doanh nghiệp thông thường, trở thành sự kiện "Super Bowl của giới tài chính" được trông đợi. Công ty không chỉ được xem là phong vũ biểu cho sự phát triển của ngành công nghệ, mà còn là chỉ số quan trọng đánh giá sức khỏe tổng thể thị trường. Đặc biệt trong mùa báo cáo tài chính này, tâm lý thị trường vô cùng nhạy cảm — hầu như không có báo cáo tài chính của công ty nào khác có thể thu hút sự quan tâm và kỳ vọng cao đến vậy.

Trong vài tuần gần đây, mối lo ngại của nhà đầu tư đối với lĩnh vực AI tiếp tục lên men. Một mặt, thị trường lo sợ rằng các doanh nghiệp công nghệ trong cuộc chạy đua phát triển mô hình lớn AI, đã đầu tư quá mạnh tay vào cơ sở hạ tầng như trung tâm dữ liệu, chip, có thể dẫn đến khó thu hồi vốn đầu tư trong ngắn hạn. Mặt khác, một số giao dịch AI gần đây nổi lên đã sử dụng cấu trúc bị các nhà phê bình gọi là "tài trợ vòng quanh", tức là các nhà cung cấp như NVIDIA tiến hành đầu tư vốn quy mô lớn cho khách hàng mua sản phẩm của chính họ. Mô hình kinh doanh này vài tháng trước còn được săn đón, giờ đây lại khiến thị trường cảnh giác.

Tâm trạng lo ngại này đã được chứng thực trong cuộc khảo sát mới nhất của Bank of America. Khảo sát cho thấy 45% quản lý quỹ toàn cầu cho rằng bong bóng thị trường chứng khoán AI là một trong những rủi ro lớn mà thị trường hiện tại đang đối mặt. Đáng lo ngại hơn, một số nhà đầu tư nổi tiếng gần đây đã thực hiện các hoạt động bán khống đối với cổ phiếu liên quan đến AI. Tập đoàn SoftBank của Masayoshi Son đã bán hết số cổ phần NVIDIA trị giá 5,8 tỷ USD, chuyển sang đầu tư vào các lĩnh vực AI khác; Quỹ phòng hộ của tỷ phú đầu tư mạo hiểm Peter Thiel cũng trong quý III đã thanh lý khoản nắm giữ NVIDIA trị giá 100 triệu USD.

Đặc biệt gây chấn động thị trường là việc Michael Burry, nổi tiếng với dự đoán chính xác khủng hoảng cho vay dưới chuẩn, gần đây tiết lộ ông đang bán khống cổ phiếu NVIDIA và công ty Palantir - đơn vị đầu tư mạnh vào AI. Một loạt động thái này khiến mối lo ngại về bong bóng AI càng thêm trầm trọng.

Trong bối cảnh này, thành tích mạnh mẽ của NVIDIA chắc chắn đã tiêm một liều tăng lực cho thị trường. Matt Stucky, Giám đốc Danh mục Đầu tư Cổ phiếu tại Northwestern Mutual Wealth Management, nhận xét về điều này: "Vài tuần qua quả thực đã xuất hiện một số vết nứt trong lĩnh vực AI, nhưng thành tích của NVIDIA chứng minh rằng, với tư cách là người hưởng lợi chính từ chi tiêu AI, công ty vẫn duy trì động lực tăng trưởng mạnh mẽ."

Đặc biệt đáng chú ý là biểu hiện thị trường của dòng bộ xử lý đồ họa Blackwell thế hệ mới của NVIDIA. Jensen Huang tiết lộ rằng doanh số bán của con chip AI mạnh nhất hiện nay này đã "vượt mức", cho thấy nhu cầu về năng lực tính toán AI hiệu suất cao vẫn còn mạnh mẽ. Điều này cũng phản ánh gián tiếp thực tế phát triển công nghệ AI — mặc dù tồn tại lo ngại về bong bóng, nhưng nhu cầu cứng về năng lực tính toán tiên tiến của ngành công nghiệp vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Nhìn vào biểu hiện giá cổ phiếu, diễn biến của NVIDIA từ đầu năm đến nay có thể nói là đầy thăng trầm. Từ mức thấp 90 USD vào đầu tháng 4, tăng vọt lên trên 200 USD vào cuối tháng 10, tăng hơn gấp đôi, mặc dù gần đây do lo ngại bong bóng đã mất một phần mức tăng, nhưng mức tăng tích lũy từ đầu năm đến nay vẫn đạt khoảng 30%. Sự biến động này vừa phản ánh tâm lý mâu thuẫn của thị trường về triển vọng AI, vừa nhấn mạnh vị trí cốt lõi của NVIDIA trong hệ sinh thái AI.

Nhìn chung, báo cáo tài chính này của NVIDIA không chỉ chứng minh động lực tăng trưởng mạnh mẽ của chính công ty, mà quan trọng hơn là cung cấp sự hỗ trợ niềm tin vững chắc cho toàn bộ ngành công nghiệp AI. Trong bối cảnh hiện tại khi đổi mới công nghệ và sự nghi ngờ của thị trường cùng tồn tại, thành tích của NVIDIA cho thấy, những công ty thực sự có thực lực công nghệ và nhu cầu thị trường vẫn có thể duy trì vị trí dẫn đầu trong làn sóng AI. Tất nhiên, điều này không có nghĩa rủi ro đầu tư trong lĩnh vực AI đã hoàn toàn biến mất, các nhà đầu tư vẫn cần duy trì sự lý trí, nắm bắt cơ hội phát triển AI trong khi cảnh giác với những biến động thị trường có thể xảy ra.