降息預期大降溫 10年期美債收益率升至4.15% 重要延遲數據即將發布

在美國政府停擺結束後，由於聯準會鷹派聲浪漸濃，美債收益率延續上行。10年期美債收益率進一步遠離4.0%，今日已升至4.15%。政府停擺期間官方數據延遲發布，11月20日將公布的9月非農就業數據或成為重要指引。

興證固收研究團隊認為，10月如期降息落地，後續降息不確定性提升，當前市場對12月降息的定價分歧度增加。同時，一直壓制美國權益市場的美國政府停擺事件在下輪聯準會決議前解除，進而帶來對於美債預期的重新定價。

近期，聯準會內部鷹派的聲音增多。克里夫蘭聯準會主席哈馬克上週表示，聯準會應維持利率穩定，以繼續對通膨施壓。明尼亞波利斯聯準會主席卡什卡里則由鴿轉鷹，表示經濟活動的基本韌性比預期的要強，並不支持聯準會上一次的降息決策，對12月會議的最佳行動方案仍持觀望態度。聯準會主席鮑爾曾在10月末表示，12月降息遠非板上釘釘。

浙商銀行FICC團隊撰文指出，伴隨著鷹派官員的發聲，2025年3月SOFR期貨合約和2026年1月聯邦基金期貨合約出現一些大額拋盤，推動市場下調對12月10日FOMC會議降息幅度的預期。

據芝加哥商品交易所CME「聯準會觀察」數據最新顯示，聯準會12月降息25個基點的機率已降至44.4%，而維持利率不變的機率則升至55.6%。CME的12月降息機率數據從10月下旬起不斷變化，10月15日為94.2%，11月7日降至66.9%，再到11月13日的50.1%，最終到今日的44.4%。