10月31日，港股市場結束10月最後一個交易日，最終10月行情出現明顯回落。

截至收盤，恒指報收於25906.65點，下跌376.04點，跌幅1.43%，10月累計下跌3.53%。

恒生科技指數報收於5908.08點，下跌143.68點，跌幅2.37%，10月累計下跌8.62%。

板塊方面，主要板塊全線回落，半導體、電器設備、煤炭、機械、可選消費、軟件服務等板塊均表現較差。不過，港股創新藥板塊逆勢走強。其中，三生製藥（01530.HK）大漲超11%，映恩生物-B（09696.HK）漲超10%，信達生物（01801.HK）漲超7%，復星醫藥（02196.HK）漲超6%。

消息面上，10月30日，2025年國家醫保談判在北京開啟。今年國談在延續醫保目錄常規調整機制的基礎上，首次正式引入「商保創新藥目錄」機制。券商機構認為，當前中國創新藥產業正以強勁勢頭融入全球醫藥創新體系。從十年前以仿製藥為主導，到如今在全球創新藥商務合作拓展（BD）交易中佔比顯著提升，從「跟跑」「並跑」到在部分領域「領跑」，中國創新藥憑藉政策支持、臨床突破與資本助力，實現了從「借船出海」到「造船出海」的跨越。

其他方面，盤面上，科網股普跌，阿里巴巴跌超4%，騰訊控股、快手跌超3%，京東、百度、小米跌超2%，網易、嗶哩嗶哩跌超1%；半導體板塊大跌，華虹半導體跌超7%，中芯國際跌超5%；航空股走弱，中國國航跌超6%。

資金方面，截至收盤，南向資金淨買入港股金額超87億港元。

後市展望：

中信證券認為，從恒生指數的股價表現來看，近期指數的下跌或反映「利好出盡」的調整；短期中美摩擦帶來的不確定性將顯著下降，因此或助力港股市場風險偏好上行。就相關談判結果看，稀土出口管制的延期以及對美出口關稅的降低，可能助推原材料板塊量價齊升；而對美營收佔比較高的港股行業，如資訊科技、必選與可選消費、工業等行業也將受益於出口關稅下調。另外，歷史上2018年11月中美釋放緩和信號，對應人民幣匯率觸底反彈這一情況也可借鑑，若後續人民幣同樣進入升值通道，造紙等板塊或明顯受益。