Bắt đầu từ thứ Bảy tuần trước, thị trường tiền mã hóa đã bắt đầu một làn sóng tăng giá mới, Bitcoin và Ethereum có mức tăng rõ rệt, kéo theo toàn bộ thị trường đi lên. Bitcoin vượt qua 115.000 USD, tăng gần 3% trong 24 giờ; Ethereum cũng vượt qua 4.200 USD, tăng hơn 6% trong 24 giờ. Tổng số tiền bị thanh lý trên thị trường tiền mã hóa trong 24 giờ qua đạt 430 triệu USD, trong đó các lệnh short bị thanh lý 356 triệu USD.

Những yếu tố thuận lợi nào thúc đẩy sự phục hồi và tăng giá lần này của tiền mã hóa? Có phải các yếu tố áp chế thị trường trước đó đã biến mất? Thị trường sắp quay trở lại xu hướng tăng?

1. Thị trường đã nghỉ ngơi nửa tháng sau sự kiện thanh lý lao dốc ngày 11/10
   Bắt đầu từ thứ Bảy tuần trước, thị trường tiền mã hóa bắt đầu một xu hướng tăng điểm và phục hồi rõ rệt. Sáng nay, Bitcoin nhanh chóng tăng giá, trong thời gian ngắn vượt qua 115.000 USD, chốt ở 115.005,29 USD, tăng 2,93% trong 24 giờ; Ethereum cũng tăng mạnh, trong thời gian ngắn vượt qua 4.200 USD, chốt ở 4.201,44 USD, tăng 6,27% trong 24 giờ. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy tổng số tiền bị thanh lý trên thị trường tiền mã hóa trong 24 giờ qua đạt 430 triệu USD, trong đó, các lệnh long bị thanh lý 73,8677 triệu USD, các lệnh short bị thanh lý 356 triệu USD.

   Đã nửa tháng trôi qua kể từ sự kiện thanh lý lao dốc ngày 11/10. Thị trường tiền mã hóa đã lấy lại được vùng lỗ và trở về mức trước đó. Việc thị trường nghỉ ngơi lấy lại sức có lẽ đã tiêu hóa được tâm lý hoảng loạn do sự kiện lao dốc gây ra, các yếu tố áp chế thị trường từ "thiên nga đen trong giới tiền mã hóa" cũng dần giảm bớt. Việc thị trường tiền mã hóa trở lại thế mạnh trước đây hoặc thậm chí lập đỉnh mới có lẽ chỉ là vấn đề thời gian.

2. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung được xoa dịu
   Từ ngày 25 đến 26/10, các nhóm thương mại của Trung Quốc và Mỹ đã bắt đầu cuộc thương lượng thương mại mới kéo dài hai ngày tại Kuala Lumpur, Malaysia. Sau cuộc thương lượng, Lý Thành Cương, Đại biểu Đàm phán Thương mại Quốc tế và Thứ trưởng Bộ Thương mại Trung Quốc, cho các phóng viên truyền thông Trung Quốc và nước ngoài biết rằng hai bên đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ về việc giải quyết thỏa đáng một số vấn đề thương mại quan trọng mà hai bên quan tâm, bước tiếp theo sẽ là hoàn thành các thủ tục phê chuẩn trong nước tương ứng. Lý Thành Cương nói: "Trong khoảng một tháng qua, quan hệ thương mại Trung-Mỹ đã có một số chấn động và biến động, cả thế giới đều rất quan tâm." Kể từ cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ tại Geneva vào tháng 5 năm nay, phía Trung Quốc đã tuân thủ nghiêm ngặt sự đồng thuận đạt được trong nhiều cuộc điện đàm giữa lãnh đạo hai nước Trung-Mỹ, trung thực và nghiêm túc thực hiện các sắp xếp đồng thuận đạt được trong đàm phán thương mại, nâng niu mối quan hệ hợp tác thương mại Trung-Mỹ tương đối ổn định và khó đạt được. "Những chấn động và biến động này không phải là điều phía Trung Quốc muốn thấy." Sau cuộc đàm phán, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besant cũng cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng sau hai ngày đàm phán tại Kuala Lumpur, hai bên đã đạt được một "thỏa thuận khung rất thực chất", phía Mỹ "không còn xem xét" việc áp đặt thuế quan 100% đối với Trung Quốc.

   Chịu ảnh hưởng của tin tức tình hình thương mại cuối tuần, khẩu vị rủi ro của thị trường tăng lên. Vàng bạc spot mở cửa gap down vào thứ Hai, trong khi dầu thô WTI và Brent tiếp tục mạnh lên sau khi gap up. Cả ba chỉ số futures của cổ phiếu Mỹ đều tăng. Chịu kích thích từ các yếu tố thị trường vĩ mô, thị trường tiền mã hóa cũng cho thấy xu hướng tăng rõ rệt.

   Sau cuộc thương lượng thương mại mới nhất giữa Trung Quốc và Mỹ, căng thẳng thương mại đã được xoa dịu, mang lại cho thị trường một chút thời gian thở, điều này ở một mức độ nào đó đã ảnh hưởng đến sự tăng giá của các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa.

3. Dữ liệu CPI Mỹ chậm trễ, Fed sắp cắt lãi suất một lần nữa
   Vào tối ngày 24/10, do ảnh hưởng của việc "đóng cửa" chính phủ Mỹ, dữ liệu CPI lõi tháng 9 của Mỹ đã bị chậm trễ. Tỷ lệ CPI lõi điều chỉnh theo mùa hàng tháng của tháng 9 là 0,2%, so với kỳ vọng 0,30% và giá trị trước đó là 0,30%. Tỷ lệ CPI hàng năm không điều chỉnh theo mùa của Mỹ tháng 9 ghi nhận 3%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, mức tăng thấp hơn một chút so với kỳ vọng chung của thị trường là 3,1%.

   Huatai Securities cho biết, CPI tháng 9 của Mỹ chậm lại vượt kỳ vọng, chủ yếu do ảnh hưởng của việc mục tiền thuê nhà chậm lại bất ngờ. Trong bối cảnh chính phủ đóng cửa kéo dài và thị trường lao động hạ nhiệt, việc Fed cắt lãi suất vào tháng 10 là rất có khả năng, và việc cắt lãi suất vào tháng 12 cũng là kịch bản cơ sở. Báo cáo nghiên cứu của CICC cho biết dữ liệu lạm phát này tương đối ôn hòa, hỗ trợ Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất. Xét rủi ro giảm trên thị trường lao động, CICC dự đoán Fed có thể sẽ cắt lãi suất lần lượt 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và tháng 12. Theo CME "FedWatch": xác suất Fed cắt lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 là 96,7%, và xác suất giữ nguyên lãi suất là 3,3%. Xác suất Fed cắt lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản vào tháng 12 là 94,8%.

   Sau khi dữ liệu CPI tháng 9 được công bố, thị trường đã tăng cường đặt cược vào việc Fed cắt lãi suất vào tháng 10. Vào ngày 29/10 theo giờ địa phương Mỹ, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất, và gần như chắc chắn Fed sẽ cắt lãi suất một lần nữa. Dữ liệu CPI và kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt lãi suất cũng là một trong những yếu tố thúc đẩy thị trường tiền mã hóa tăng giá trở lại gần đây.

4. Tài khoản cá voi hoạt động liên tục, làm giá tăng thị trường tiền mã hóa
   Trong thời gian thị trường tiền mã hóa tiếp tục tăng, các giao dịch on-chain lớn của cá voi xảy ra thường xuyên. Nhà phân tích on-chain Ai Dì (@ai_9684xtpa) theo dõi thấy "cá voi bí ẩn tỷ lệ thắng 100%" đã mua thêm 173,6 BTC vào sáng sớm nay. Hiện tại, cá voi này đang nắm giữ các vị thế long trị giá 338 triệu USD, lợi nhuận thả nổi đã vượt quá 17 triệu USD. Danh mục hiện tại của cá voi này bao gồm: vị thế long Bitcoin 1.482,9 đồng, trị giá 165 triệu USD, giá mở vị thế 110.680,1 USD; vị thế long Ethereum 40.043,81 đồng, trị giá 168 triệu USD, giá mở vị thế 3.929,76 USD. Ngoài ra, địa chỉ liên kết với cá voi nội gián ngày 11/10, vừa kiếm lời từ cả long và short gần đây, đã mở lại vị thế long ETH đòn bẩy 5x vào thứ Sáu tuần trước, nắm giữ 7375,45 ETH, trị giá 28,42 triệu USD.

   Các giao dịch on-chain lớn liên tục của cá voi cho thấy sự phục hồi và hâm nóng của tâm lý đầu tư thị trường. Việc cá voi không ngừng tăng vị thế long Bitcoin và Ethereum đã kích thích giá spot thị trường tiền mã hóa không ngừng leo cao, đồng thời cũng cho thấy hướng đặt cược của thị trường đối với diễn biến thị trường tiếp theo.

5. Dòng tiền ròng vào Bitcoin ETF báo hiệu xu hướng thị trường đang dần ấm lên
   Dữ liệu giám sát của Farside cho thấy tuần trước, các ETF spot Bitcoin của Mỹ có dòng tiền ròng tích lũy là 446,3 triệu USD. Treasury Edge công bố biểu đồ cho biết ETF Ethereum lớn nhất, ETHA của BlackRock, nắm giữ Ethereum trị giá 15,5 tỷ USD. Glassnode cho biết dòng tiền ròng ra khỏi ETF spot Bitcoin thường tập trung gần các đáy cục bộ của thị trường, đi kèm với việc suy giảm tâm lý thị trường. Khi dòng tiền chuyển sang dương, theo mô hình lịch sử, thường có nghĩa là giai đoạn đầu của sự phục hồi nhu cầu và xu hướng ấm lên đã bắt đầu.

   Dòng tiền ETF spot Bitcoin chuyển sang dòng vào ròng, báo hiệu nhu cầu của nhà đầu tư đối với Bitcoin đang tăng trở lại, thị trường tiền mã hóa cũng sẽ ấm lên, từ đó thúc đẩy giá phục hồi.

6. Trump ân xá cho CZ và bổ nhiệm Chủ tịch CFTC thân thiện với tiền mã hóa
   Nhà Trắng cho biết hôm thứ Năm tuần trước rằng Trump đã ân xá cho người sáng lập Binance bị kết án, Changpeng Zhao (CZ). Người phát ngôn Nhà Trắng Levitt cho biết trong một tuyên bố rằng Trump "đã sử dụng quyền lực hiến pháp để ân xá cho Changpeng Zhao, người bị truy tố trong chiến dịch đàn áp tiền mã hóa của chính quyền Biden." Trump nói, "Lý do ân xá cho người sáng lập Binance CZ là vì anh ta không có tội và là nạn nhân bị chính quyền Biden đàn áp."

   Vào thứ Sáu tuần trước, Trump đã bổ nhiệm Michael Selig, Cố vấn trưởng Nhóm công tác đặc biệt về tiền mã hóa của SEC Mỹ, làm Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) để đối phó với sự tăng trưởng của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Michael Selig sau đó đã đăng trên mạng xã hội, nói rằng ông rất vinh dự được Tổng thống Trump đề cử giữ chức Chủ tịch thứ 16 của CFTC. Thị trường tài chính Mỹ sắp bước vào một thời kỳ hoàng kim vĩ đại và sẽ xuất hiện những cơ hội mới phong phú. Ông cam kết sẽ không ngừng nỗ lực thúc đẩy thị trường hàng hóa vận hành lành mạnh, thúc đẩy tự do, cạnh tranh và đổi mới, và hỗ trợ Tổng thống Trump biến Mỹ thành trung tâm tiền mã hóa toàn cầu.

   Việc Trump ân xá cho người sáng lập Binance Changpeng Zhao và bổ nhiệm Chủ tịch CFTC mới thân thiện với ngành công nghiệp tiền mã hóa cho thấy chính phủ Mỹ sẽ không ngừng nỗ lực hỗ trợ sự phát triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Mỹ ở cấp độ chính sách và quản lý. Các chính sách quản lý ngày càng thuận lợi của Mỹ cũng đã góp phần thúc đẩy sự phục hồi và tăng trưởng của thị trường tiền mã hóa.

7. Thị trường đang đặt cược như thế nào về xu hướng tiếp theo?
   Chủ tịch BitMine Tom Lee cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng phản ứng dây chuyền sau sự kiện giảm đòn bẩy thị trường tiền mã hóa vào ngày 11/10 vẫn đang tiếp diễn, nhưng những hiện tượng này sắp kết thúc vì khối lượng hợp đồng mở của cả Bitcoin và Ethereum đều ở mức thấp kỷ lục, và từ góc độ chỉ số kỹ thuật, cả hai đều đang chuyển sang xu hướng tích cực. Do đó, ông tin rằng tiền mã hóa cũng sẽ đón một làn sóng tăng giá trước cuối năm. JPMorgan gần đây cũng cho biết có thể chấp nhận tiền mã hóa làm tài sản thế chấp trong tương lai, điều này rất hữu ích cho sự tự tin của thị trường.

   Nhà phân tích Crypto Quant Axel đã đăng trên mạng xã hội rằng tỷ lệ nguồn cung Bitcoin đang trong trạng thái có lãi (thay đổi 30 ngày) đã phục hồi từ -12% lên -6%, cho thấy áp lực bán đang suy yếu và thị trường đang mua vào khi giá giảm. Mặc dù tỷ lệ đồng tiền có lãi hiện tại vẫn thấp hơn mức so với một tháng trước, nhưng mức giảm đã thu hẹp đáng kể — động lực tiêu cực đang suy yếu.

   Trưởng bộ phận Nghiên cứu Galaxy Digital Alex Thorn cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng thị trường bull Bitcoin vẫn vững chắc, nhưng thị trường đang ở "điểm nút quan trọng" nơi tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng. Về lâu dài, nhu cầu thể chế ngày càng tăng tạo thành sự hỗ trợ vững chắc, và thị trường đang bước vào "kỷ nguyên hậu 100.000 USD". Ông cũng cho rằng Bitcoin đang dần thoát khỏi chu kỳ bốn năm lịch sử và đang xây dựng một nền tảng ổn định hơn, được thể hiện bằng việc giảm biến động, tăng lượng nắm giữ thể chế và hấp thụ thụ động chậm lại.

   Chủ tịch BitMine Tom Lee cho biết trong một cuộc phỏng vấn với doanh nhân tiền mã hóa Anthony Pompliano vào thứ Năm: "Bitcoin đã phá vỡ mô hình chu kỳ bốn năm điển hình của nó, điều này cho thấy một chu kỳ dài hơn đang hình thành."

   VanEck tuyên bố rằng đợt điều chỉnh của Bitcoin vào tháng 10 là sự điều chỉnh giữa chu kỳ, không phải sự khởi đầu của thị trường bear. Mức đòn bẩy đã trở lại bình thường, hoạt động on-chain đang tăng lên và thanh khoản tiếp tục thúc đẩy chu kỳ này.

   Standard Chartered dự đoán rằng vào cuối năm nay, giá Bitcoin có thể đạt 200.000 USD.