美股牛市為何正成為美經濟最大風險？

當前，美國經濟最大的風險可能不是關稅或私人信貸，而是股市本身。過去一年約9萬億美元的股市收益推動了高收入和高支出，但如果投資組合中的股票部分「出現意外」，這種情況可能會迅速逆轉。

穆迪分析（Moody's Analytics）首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）最新表示：「股價飆升對推動消費支出的富人來說非常關鍵。如果這種情況發生逆轉，我們看到股價下跌，那麼在我看來，這才是對經濟的真正威脅。」

穆迪估計，收入最高的前10%的人約佔所有消費者支出的一半，即使在通脹和關稅打擊低收入家庭的情況下，這一動態也確保了經濟增長的穩定。在當前環境中，消費能力與市場表現之間的聯繫變得越來越明顯。

上週五，隨著投資者評估美國總統特朗普關於貿易局勢的最新表態，同時區域銀行公佈的季度業績緩解了市場對信貸風險的擔憂，美國股市從前一天的大跌中反彈。包括Zions和West Alliance在內的地區銀行也有所回升，投資者認為此前曝出的不良貸款只是個別事件，而非系統性危機。

不過，贊迪認為，這些風險與金融市場正在形成的情況相比顯得微不足道，金融市場的急劇逆轉可能會迅速動搖推動美國經濟增長的富裕家庭的信心。

「在所有的風險中，從銀行系統的狀況到政府關門等等，這（金融市場）是我最擔心的風險。我對銀行體系更加樂觀。但我對金融市場不那麼樂觀。估值很高……每件事都讓人感覺有點誇張、估值過高、近乎泡沫。」

贊迪還警告稱，經濟泡沫與推動美國消費的高收入家庭直接相關。這意味著，如果市場漲勢停止，支撐消費的群體可能會迅速撤出。