Một sự thay đổi đang âm thầm diễn ra trong thế giới crypto. Trong nhiều năm, staking chủ yếu liên quan đến Ethereum và các chuỗi Proof-of-Stake—một cách để bảo mật mạng lưới và kiếm lợi suất bằng việc khóa tài sản. Nhưng khái niệm này đã phát triển mạnh mẽ. Đầu tiên là staking lỏng, cho phép người staking kiếm lợi suất trong khi vẫn sử dụng token của họ ở nơi khác. Sau đó là restaking, biến tài sản đã stake thành tài sản thế chấp để đồng thời bảo mật nhiều mạng lưới.

Giờ đây, một làn sóng mới đang hình thành—một làn sóng có thể định hình lại vai trò của Bitcoin trong nền kinh tế kỹ thuật số: Staking và Restaking Bitcoin nguyên bản.

Đây không phải là một thử nghiệm DeFi khác hay một cơn sốt yield farming thoáng qua. Đó là sự khởi đầu của quá trình chuyển đổi Bitcoin từ "kho lưu trữ giá trị" thành một thành viên tích cực cung cấp năng lượng và bảo mật cho cơ sở hạ tầng phi tập trung—mà không cần rời khỏi chuỗi Bitcoin.

Từ Ethereum Đến Bitcoin: Sự Thay Đổi Mô Hình Staking

Staking lỏng đã giải quyết được một điểm ma sát lớn. Theo truyền thống, nếu bạn stake token của mình (ví dụ: ETH hoặc SOL), chúng trở nên kém thanh khoản—bạn không thể sử dụng hoặc giao dịch chúng trong khi kiếm lợi suất. Các giao thức staking lỏng như Lido hoặc Rocket Pool đã thay đổi điều này bằng cách phát hành token staking lỏng (ví dụ: stETH) đại diện cho vị thế staking của bạn nhưng vẫn có thể sử dụng được trong DeFi.

Sự đổi mới này thành công rực rỡ vì nó cho phép kết hợp lợi suất. Các nhà đầu tư có thể vừa stake, kiếm lợi suất, vừa cho vay/vay cùng một lúc.

Restaking đã tiến một bước xa hơn. ETH bạn stake không chỉ để bảo mật mạng Ethereum; bạn có thể "restake" nó để giúp bảo mật các mạng lưới hoặc dịch vụ phi tập trung khác. Đổi lại, bạn kiếm được phần thưởng bổ sung. EigenLayer trở thành biểu tượng của phong trào này, tạo ra một thị trường cho bảo mật chia sẻ—nơi các giao thức về cơ bản có thể thuê sự tin cậy từ những người staking.

Nhưng vấn đề then chốt là: Cho đến nay, Bitcoin hầu như bị loại khỏi cuộc cách mạng này.

Tại Sao Bitcoin Đang Bước Vào Kỷ Nguyên Staking

Về bản chất, Bitcoin là một chuỗi Proof-of-Work, không phải Proof-of-Stake. Điều đó có nghĩa là bạn không thể "stake" BTC giống như bạn stake ETH. Bạn có thể đào nó, nắm giữ nó, gói nó vào các chuỗi khác, nhưng bạn không thể khóa nó một cách nguyên bản để bảo mật các giao thức.

Mãi cho đến gần đây.

Các giao thức mới như Babylon và BounceBit giờ đây cho phép staking và restaking Bitcoin nguyên bản—mà không cần gói, cầu nối hoặc di chuyển Bitcoin ra khỏi chuỗi. Sự phát triển này có thể mở ra các trường hợp sử dụng hoàn toàn mới cho người nắm giữ Bitcoin, các tổ chức lưu ký và các giao thức DeFi.

Cách Thức Hoạt Động Của Staking Bitcoin Nguyên Bản

Để hiểu được bước đột phá, cần xem xét Babylon, một giao thức được thiết kế để phát huy vốn hóa thị trường khổng lồ của Bitcoin trong khi vẫn duy trì đặc tính tối thiểu hóa sự tin cậy.

Nói một cách đơn giản, nó hoạt động như sau:

Bạn có thể khóa BTC trực tiếp trong các kho lưu trữ có khóa thời gian trên blockchain Bitcoin.

BTC bị khóa hoạt động như tài sản thế chấp kinh tế để bảo mật các mạng PoS hoặc ứng dụng khác.

Giao thức đảm bảo BTC của bạn không bao giờ rời khỏi mạng Bitcoin—nó chỉ được các mạng khác tham chiếu bằng mật mã.

Bạn kiếm được lợi suất từ những mạng đó như một sự bồi thường cho việc cung cấp bảo mật.

Về bản chất, Babylon xuất khẩu sức mạnh kinh tế của Bitcoin đến các phần khác của hệ sinh thái crypto.

Đó là một cây cầu thông minh—không phải để chuyển tài sản, mà để mở rộng bảo mật. Điều này làm cho nó linh hoạt hơn và ít rủi ro hơn so với Bitcoin được gói (ví dụ: wBTC) phụ thuộc vào các tổ chức lưu ký tập trung.

Vào tháng 6 năm 2025, Kraken thông báo kế hoạch tích hợp cơ chế staking của Babylon, cho thấy sự tự tin của các tổ chức vào mô hình này. Đây là một điểm then chốt—các sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và quỹ sẽ sớm có thể cung cấp các sản phẩm lợi suất Bitcoin mà không khiến người dùng phải đối mặt với rủi ro cầu nối hoặc khu vực pháp lý màu xám.

BounceBit và Lớp "BTC Restaking"

Trong khi Babylon tập trung vào xuất khẩu bảo mật của Bitcoin, thì BounceBit làm điều gì đó hơi khác—nó nhập khẩu tính thanh khoản của Bitcoin vào một môi trường tương thích EVM được xây dựng cho các sản phẩm tài chính.

BounceBit là một chuỗi restaking hai token kết hợp Bitcoin và token gốc của nó để bảo mật mạng lưới. Người dùng có thể gửi BTC, tham gia restaking và tiếp cận các cơ hội lợi suất DeFi trực tiếp—tất cả trong một hệ thống được thiết kế cho vốn Bitcoin.

Hãy coi nó như một trung tâm CeDeFi dành cho những người nắm giữ Bitcoin tìm kiếm lợi suất, thanh khoản và khả năng kết hợp mà không cần rời hoàn toàn hệ sinh thái Bitcoin. Chuỗi này tích hợp các dự án RWA, kho bạc tổ chức và các chiến lược lợi suất.

Mặc dù Babylon và BounceBit có cách tiếp cận khác nhau, chúng nhắm đến cùng một mục tiêu: làm cho Bitcoin trở nên sinh lời—một tài sản thế chấp tạo ra lợi suất cung cấp năng lượng cho các hệ thống phi tập trung.

Tại Sao Chủ Đề Này Quan Trọng

Bitcoin chiếm hơn 50% tổng vốn hóa thị trường crypto, nhưng hầu hết Bitcoin đang ở trạng thái nhàn rỗi. Những người nắm giữ—từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đến các quỹ kho bạc crypto doanh nghiệp trị giá hàng tỷ USD—phần lớn ở trạng thái thụ động. Ngược lại, các giao thức staking trên Ethereum đã biến hàng tỷ đô la thành các động cơ kinh tế năng động.

Nếu staking Bitcoin đạt được đà phát triển, nó có thể huy động một lượng thanh khoản nhàn rỗi khổng lồ vào nền kinh tế DeFi và cơ sở hạ tầng, mở rộng tiện ích của Bitcoin ra ngoài phạm vi đầu cơ.

Nói ngắn gọn, Bitcoin sẽ không còn chỉ là "vàng kỹ thuật số"—nó sẽ trở thành một tài sản dự trữ sinh lời.

Những Rủi Ro Bên Dưới Bề Mặt

Sự đổi mới này không phải không có rủi ro. Thật vậy, staking và restaking mang lại những rủi ro kỹ thuật và kinh tế mới:

Rủi ro Slashing (Tịch thu)—Khi bạn restake, bạn đồng ý tuân theo các điều kiện về thời gian hoạt động hoặc hiệu suất nhất định. Không đáp ứng các điều kiện này có thể dẫn đến mất một phần tài sản thế chấp. Đánh giá chính xác loại rủi ro này rất phức tạp, đặc biệt là với Bitcoin.
Rủi ro Hợp đồng Thông minh—Ngay cả khi Bitcoin của bạn ở trên chuỗi, việc tương tác với các hệ thống off-chain thông qua cam kết mật mã vẫn phụ thuộc vào bảo mật giao thức. Lỗi hoặc tấn công trong các lớp này có thể dẫn đến tổn thất gián tiếp.

Rủi ro Thanh khoản & Mua lại—Nếu các token staking Bitcoin lỏng (ví dụ: LRT) giao dịch dưới mức neo giá Bitcoin của chúng, người dùng có thể phải đối mặt với tình trạng tắc nghẽn hàng đợi mua lại hoặc mất neo trong điều kiện thị trường căng thẳng—tương tự như stETH năm 2022.
Tập trung hóa Quản trị—Giống như sự thống trị của Lido trong staking lỏng Ethereum, staking Bitcoin có thể tập trung quyền lực vào một số ít trình xác thực hoặc người lưu ký lớn, làm suy yếu tinh thần phi tập trung.

Sự không chắc chắn về Quy định—Nếu các sản phẩm staking Bitcoin tạo ra lợi suất có thể dự đoán được, một số khu vực pháp lý có thể phân loại chúng là chứng khoán hoặc tiền gửi có lãi, kích hoạt nghĩa vụ tuân thủ.

Điểm mấu chốt là thương hiệu của Bitcoin được xây dựng dựa trên việc tối thiểu hóa sự tin cậy. Nếu các mô hình này giới thiệu các sự phụ thuộc mới, chúng phải chứng minh một cách toán học và vận hành rằng chúng không làm tổn hại đến nguyên tắc này.

Sự Quan Tâm Của Tổ Chức Đang Nóng Dần Lên

Bất chấp rủi ro, nhu cầu từ các tổ chức đã hình thành. Các nhà quản lý quỹ và quỹ crypto có vị thế Bitcoin lớn đang mong muốn tìm cách tạo ra lợi nhuận mà không cần thanh lý hoặc cầu nối tài sản.

Sự tham gia của Kraken, cùng với sự hậu thuẫn từ các công ty như Binance Labs, Polychain và OKX Ventures vào Babylon và BounceBit, cho thấy sự tự tin ngày càng tăng của thị trường. Các tổ chức lưu ký chính thống đang khám phá các mô hình "staking-dịch-vụ" giữ tài sản trong lưu trữ lạnh trong khi vẫn kiếm được lợi suất.

Nếu chỉ 1%-2% nguồn cung Bitcoin toàn cầu (~25-50 tỷ USD) được stake, nó sẽ đại diện cho một thị trường lợi suất cấp tổ chức mới được xây dựng dựa trên uy tín của Bitcoin.

Lợi Thế Tiên Phong

Đối với các nhà đầu tư và nhà nghiên cứu, đây là một cơ hội bất đối xứng hiếm có. Cơ chế phức tạp, các giao thức chưa trưởng thành và nguồn lợi suất vẫn đang hình thành. Nhưng lịch sử cho thấy những chủ đề thu hút sự chú ý sớm trong các chu kỳ thị trường mới—ví dụ: DeFi năm 2020 hoặc

NFT năm 2021—thường tạo ra những người chiến thắng vượt trội.

Kịch bản ở đây rất đơn giản:

Theo dõi mức tăng TVL restaking Bitcoin—Babylon, BounceBit và các dự án liên quan.

Theo dõi việc tích hợp sàn giao dịch—cơ sở hạ tầng tổ chức thúc đẩy việc áp dụng nhanh hơn là cơn sốt thị trường bán lẻ.

Ưu tiên các thiết kế tối thiểu hóa sự tin cậy hơn là APY cao. Nhắm đến sự lâu dài, không phải lợi nhuận nhanh.

Giai Đoạn Mới Của Bitcoin

Nếu restaking Bitcoin thành công, nó sẽ đánh dấu một sự thay đổi về triết học cũng như tài chính. Tài sản phi tập trung, bảo mật nhất thế giới sẽ bắt đầu bảo mật các mạng lưới khác—biến vốn nhàn rỗi thành cơ sở hạ tầng tin cậy năng động.

Điều này có thể làm mờ ranh giới giữa Bitcoin và các hệ sinh thái crypto khác, mở ra con đường để Bitcoin tạo ra lợi suất on-chain bền vững mà không hy sinh tính toàn vẹn cốt lõi của nó.

Câu chuyện này không phải về "DeFi trên Bitcoin"—mà là về Bitcoin như một tài sản thế chấp bảo mật cho một thế giới đa chuỗi.

Suy Nghĩ Cuối Cùng

Sự tiến hóa của crypto luôn được thúc đẩy bởi các chu kỳ tiện ích. Chu kỳ tiếp theo có thể được định nghĩa không chỉ bởi các token hoặc giao thức mới, mà còn bởi cách đồng tiền cứng nhất thế giới trở thành xương sống cho bảo mật chia sẻ và lợi suất on-chain.

Staking lỏng đã định nghĩa lại Ethereum. Restaking đang định hình lại thị trường chứng khoán.

Ngày nay, Bitcoin đang tham gia cuộc đua—không phải với tư cách là kẻ ngoài cuộc, mà là một gã khổng lồ.

Nếu Babylon, BounceBit và những người kế nhiệm của chúng tỏ ra vững chắc, khái niệm Bitcoin nhàn rỗi có thể trở thành dĩ vãng.

Bitcoin không chỉ lưu trữ giá trị—nó còn kiếm được giá trị.