Lý thuyết Dow phân loại thị trường chứng khoán thành thị trường bò (xu hướng tăng mạnh) và thị trường gấu (xu hướng giảm mạnh), có mối liên hệ mật thiết với thời kỳ thịnh vượng và suy thoái trong kinh tế học. Lý thuyết Dow cho rằng tình hình kinh tế quyết định điều kiện thị trường - thịnh vượng kinh tế tạo ra thị trường bò trong khi suy thoái kinh tế sinh ra thị trường gấu. Trong thời kỳ thị trường bò, các chỉ số kinh tế như tỷ lệ thất nghiệp, chỉ số giá cả và thu nhập bình quân đầu người đều cho thấy xu hướng tích cực. Người dân có thu nhập cao, sức mua mạnh và mong muốn đầu tư lớn, đương nhiên dẫn đến sự lạc quan tổng thể trên thị trường.

Ngược lại, trong thời kỳ thị trường gấu, tất cả các chỉ số kinh tế đều phản ánh điều kiện suy thoái - thất nghiệp cao, giảm phát, sức mua yếu và thu nhập cá nhân bình quân giảm. Những yếu tố tiêu cực này thể hiện trên thị trường chứng khoán như một xu hướng giảm bền vững.

Nền kinh tế vận hành theo chu kỳ: thịnh vượng chắc chắn nhường chỗ cho suy thoái, và suy thoái cuối cùng sinh ra thịnh vượng mới. Những chu kỳ kinh tế này tạo ra các chu kỳ thị trường chứng khoán tương ứng, tạo nên hiện tượng luân phiên giữa thị trường bò và gấu được mô tả trong Lý thuyết Dow.

Thị trường bò và gấu luân chuyển vĩnh viễn

Lý thuyết Dow khẳng định thị trường bò và gấu loại trừ lẫn nhau. Tuy nhiên, cả hai đều có điểm bắt đầu và kết thúc rõ ràng. Sự khởi đầu của thị trường bò đánh dấu sự kết thúc của thị trường gấu trước đó, giống như sự xuất hiện của thị trường gấu báo hiệu sự kết thúc của thị trường bò trước đó. Những thị trường này luân phiên liên tục - khi thị trường bò kết thúc, thị trường gấu chắc chắn thay thế; khi thị trường gấu kết thúc, thị trường bò chắc chắn quay trở lại. Vòng quay vĩnh viễn "bò sang gấu, gấu sang bò" này tạo ra một chu kỳ bất tận trên thị trường chứng khoán. Mặc dù chỉ số thị trường thường có xu hướng tăng theo thời gian, nhưng một khi cổ phiếu đạt đỉnh và giảm, thị trường bò phải chết và thị trường gấu phải xuất hiện. Sau khi thị trường gấu hoàn thành quá trình của nó, một thị trường bò mới trở lại - thường đẩy giá cổ phiếu và chỉ số thị trường vượt qua mức cao trước đó. Tuy nhiên, không quan trọng thị trường bò đẩy định giá lên cao đến đâu, nó không thể tránh khỏi sự diệt vong cuối cùng và bị thay thế bởi thị trường gấu.

Tương tự, bất kể mức độ suy giảm nghiêm trọng của thị trường gấu - ngay cả khi chỉ số giảm xuống dưới mức thấp trước đó của thị trường gấu - nó cũng phải kết thúc.

Do đó, thị trường bò và gấu tạo thành một chu kỳ vĩnh cửu trên thị trường chứng khoán, phản ánh các chu kỳ kinh tế nơi không có sự thịnh vượng hay suy thoái nào tồn tại mãi mãi. Thị trường chứng khoán bị chi phối bởi chu kỳ kinh tế: thịnh vượng tạo ra thị trường bò, suy thoái sinh ra thị trường gấu. Vì các nền kinh tế luân chuyển vô tận giữa mở rộng và thu hẹp, thị trường chứng khoán tương ứng dao động vĩnh viễn giữa thị trường bò và gấu mà không ngừng nghỉ.