美聯儲面臨“延遲通脹”傳導風險 但政策分歧與政治干預加劇

　　美聯儲內部在貨幣政策路徑上正呈現顯著分歧，伴隨總統特朗普持續施壓與貿易、移民政策的不確定性，全球金融市場正面臨一場由政策預期與政治干預交織構成的複雜考驗。

　　上週，美聯儲啟動年內的首次降息，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.0%–4.25%。這一決定獲得多數決策者支持，包括舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly），她表示完全支持此次降息，並指出經濟增長、消費者支出與勞動力市場均出現放緩跡象。

　　“在恢復物價穩定的同時為勞動力市場提供必要支持，可能還需要進一步的政策調整。”戴利週三表示，“但這只是預測，並非承諾。我們必須權衡利弊，反覆做出抉擇。”她強調，降息旨在為就業市場提供緩衝，防止其進一步惡化，同時繼續推進通脹向2%目標迴歸。

　　然而，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）則表達了更為審慎的態度。他表示支持上週降息決定，但警告不應“匆忙開啓一系列降息”。他指出，儘管通脹壓力有所緩解，但通脹率已連續四年半高於2%目標，“正朝着錯誤的方向發展”。

　　古爾斯比援引芝加哥聯儲編制的實時勞動力數據稱，當前就業市場僅呈現“溫和”降溫，4.3%的失業率仍處於歷史低位，整體保持穩定。他特別強調，特朗普政府的關稅政策雖可能帶來一次性價格上漲，但並未引發持續性通脹，因此不應過度反應。

　　白宮對美聯儲的降息節奏持續施壓。財政部長貝森特（Scott Bessent）週三公開批評美聯儲主席鮑威爾未明確釋放進一步降息信號。“當前利率限制性過強，需要下調。”他在接受福克斯商業頻道採訪時稱，“我有點驚訝鮑威爾主席沒有發出信號，表明年底前有至少100至150個基點的降息目標。”