關稅戰無法擊垮中國出口

今年，全球見證了一輪20世紀30年代以來涉及國別最廣、加徵幅度最高的貿易戰。即便如此，中國出口卻始終堅挺。

前8月，中國出口總值2.5萬億美元，同比增長5.9%。8月出口（以美元計價）增幅為4.4%，較7月有所放緩，但實際出口並未降溫。增速下滑主要原因是去年「格美」颱風將7月出口延至8月，導致基數太高。

從出口國分析，中國對新興市場（尤其是東盟、非洲、拉美等地）的出口增速持續增強，對沖了對美出口的下滑。1-8月，以美元計價，中國對非洲、東盟和拉美的出口增速分別為24.7%、14.6%、5.8%，而對美出口下降15.5%。

「物美價廉」是中國產品不可替代的競爭優勢。從出口單價來看，部分產品美國從全球進口價格比我國出口價格高出100%。即使加徵高額關稅，中國產品相比其他國家在價格方面仍具優勢。

隨著全球AI需求擴張，下游消費電子、物聯網、工業互聯、汽車電子等領域同步快速發展，帶動中國電子產品出口大增。

自2024年起，中國集成電路出口保持兩位數增長。今年4月特朗普臨時豁免部分電子產品關稅後，集成電路出口同比再度增長。前8月，集成電路出口（以美元計價）同比增長22.1%，高於2024年全年17.4%的增速。

今年以來，出口對中國經濟的重要性不言而喻。上半年基本面企穩及市場風險偏好修復，其中一個重要支撐就是出口回暖。評估中國資產，需充分關注出口韌性的正面意義。