Đông Phương Kim Thành: Fed Khởi Động Lại Việc Cắt Giảm Lãi Suất, Lộ Trình Chính Sách Tương Lai Vẫn Phức Tạp

Vào thứ Tư, ngày 17 tháng 9, theo giờ miền Đông nước Mỹ, Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố rằng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang đã giảm từ 4,25%-4,5% xuống 4,00%-4,25%, mức cắt giảm 25 điểm cơ bản. Đây là quyết định cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong vòng chín tháng kể từ đầu năm. Tuyên bố nghị quyết lần này新增 chỉ ra rằng tăng trưởng việc làm tại Mỹ đã chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên, và sự cân bằng rủi ro đã thay đổi, đồng thời loại bỏ cụm từ "thị trường lao động vững mạnh".

Cụ thể, thành viên Hội đồng mới được Trump "chỉ định" là Milan đã bỏ phiếu phản đối, chủ trương cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi hai người đã bỏ phiếu phản đối tại cuộc họp trước đều ủng hộ nghị quyết lãi suất lần này. Giá trị trung vị dự báo lãi suất cho thấy Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng ba lần trong năm nay, tăng một lần so với dự báo trước đó, và tiếp tục cắt giảm thêm một lần vào năm sau. Biểu đồ điểm cho thấy chín quan chức dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần trong năm nay, nhưng con số này không chiếm đa số; sáu người dự kiến không cắt giảm thêm trong năm nay, và một người dự kiến cắt giảm năm lần, tức tổng cộng cắt giảm 150 điểm cơ bản trong năm nay. Fed đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP cho năm nay, năm sau và năm kế tiếp, điều chỉnh giảm dự báo tỷ lệ thất nghiệp cho năm sau và năm kế tiếp, điều chỉnh tăng dự báo lạm phát PCE cho năm sau và năm kế tiếp, và dự kiến lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% vào năm 2028.

Sau cuộc họp, Powell tuyên bố rằng quyết định cắt giảm lãi suất lần này là một quyết định quản lý rủi ro, không cần thiết phải điều chỉnh lãi suất nhanh chóng; việc cắt giảm 50 điểm cơ bản không nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Tình hình kinh tế cực kỳ hiếm gặp đã dẫn đến sự phân hóa lớn trong dự báo lãi suất của Fed; việc sửa đổi lớn về dữ liệu việc làm chủ yếu do tỷ lệ phản hồi khảo sát thấp; quá trình thuế quan truyền đến lạm phát chậm hơn và quy mô nhỏ hơn so với dự kiến, với mức đóng góp của thuế quan là 0,3-0,4 điểm phần trăm vào lạm phát PCE lõi. Đồng thời, ông nhấn mạnh lại rằng Fed kiên quyết duy trì tính độc lập.

Bạch Tuyết cho biết, yếu tố kích hoạt cốt lõi của đợt cắt giảm lãi suất lần này là tốc độ, mức độ và rủi ro tiềm ẩn của sự suy giảm gần đây trong dữ liệu việc làm vượt xa mức phục hồi nhẹ của lạm phát. Fed cần thực hiện "cắt giảm lãi suất phòng ngừa" để đối phó với tình hình việc làm có thể xấu đi nhanh chóng. Tuyên bố của cuộc họp lần này đã loại bỏ cụm từ "thị trường lao động vững mạnh" đã được đề cập trong sáu quý liên tiếp, và新增 thêm các cụm từ như "tăng trưởng việc làm đã chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên", đồng thời nhấn mạnh "sự cân bằng rủi ro đã thay đổi". Những điều chỉnh về cách diễn đạt này đánh dấu sự chuyển hướng trọng tâm mục tiêu chính sách tiền tệ của Fed sang "ổn định việc làm".