Tháng 9 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuyên bố cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, điều chỉnh phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 4,00%–4,25%. Đây là động thái đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái và cũng có nghĩa là tổng mức cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này đã đạt 125 điểm cơ bản. Thị trường đã dự đoán trước hành động này, với hợp đồng tương lai lãi suất trước cuộc họp FOMC cho thấy xác suất cắt giảm gần 90%. Mặc dù vậy, Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn thường xuyên gây sức ép trên nền tảng mạng xã hội, yêu cầu Fed áp dụng các chính sách nới lỏng mạnh mẽ hơn, làm tăng tính không chắc chắn về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Trên thực tế, hành động này không chỉ là điều chỉnh chính sách tài chính trong nước của Mỹ mà còn gây ra hiệu ứng lan tỏa đến các ngân hàng trung ương toàn cầu. Các ngân hàng trung ương ở Canada, UAE và Qatar đã lần lượt tuyên bố cắt giảm lãi suất xung quanh thời điểm quyết định của Fed, cho thấy một làn sóng nới lỏng mới trên toàn cầu có thể đang diễn ra. Giới chuyên môn nhận định rằng Fed hiện đang thực hiện "cắt giảm lãi suất phòng ngừa" nhằm ứng phó với nhiều rủi ro, bao gồm việc làm chậm lại, lạm phát cao và nguy cơ suy thoái kinh tế tiềm ẩn.

Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo đã tăng lên đáng kể. Theo dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất, khả năng cắt giảm thêm vào tháng 10 và tháng 12 đã vượt quá 90%, thậm chí một số tổ chức dự đoán rằng Fed có thể thực hiện bốn lần cắt giảm liên tiếp mỗi lần 25 điểm cơ bản trước tháng 1 năm sau, điều này có thể đưa phạm vi lãi suất xuống mức 3,375%, gần với mức lãi suất trung lập.

Về biểu hiện tài sản, đợt cắt giảm lãi suất này nhanh chóng thúc đẩy hành vi thị trường: cổ phiếu Mỹ tăng trong ngắn hạn, tài sản Trung Quốc tiếp tục mạnh mẽ, chỉ số Hang Seng Tech thể hiện nổi bật; giá vàng đạt mức cao kỷ lục, trong khi chỉ số USD giảm mạnh, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm Mỹ giảm xuống dưới 4%. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy cắt giảm lãi suất phòng ngừa thường có lợi hơn cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu Hong Kong có biểu hiện đàn hồi nổi bật. Dữ liệu từ方正证券 (Founder Securities) cho thấy, sau nửa năm cắt giảm lãi suất, cổ phiếu Hong Kong tăng trung bình hơn 30%, vượt trội đáng kể so với các thị trường chính như cổ phiếu Mỹ và châu Âu.

Tuy nhiên, một số tổ chức cảnh báo rằng dự đoán nới lỏng của thị trường hiện nay có thể quá lạc quan. Một khi lạm phát tăng trở lại hoặc dữ liệu việc làm đảo ngược, việc điều chỉnh kỳ vọng nới lỏng có thể dẫn đến biến động tài sản gia tăng. Đồng thời, việc đồng USD tiếp tục suy yếu thúc đẩy sự tăng giá thụ động của các đồng tiền không phải USD như nhân dân tệ, cùng với dòng vốn nước ngoài chảy vào gia tăng, thị trường Trung Quốc có thể hưởng lợi trong ngắn hạn, nhưng trong tương lai vẫn cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chính sách và nền tảng kinh tế.

Nhìn chung, việc cắt giảm lãi suất của Fed đánh dấu sự chuyển hướng sang chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu một lần nữa, tài sản Hong Kong và thị trường mới nổi có thể đón nhận lợi ích theo giai đoạn, nhưng trong bối cảnh không chắc chắn gia tăng, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng và linh hoạt ứng phó với biến động thị trường.