2025年9月11日，Figure Technologies在納斯達克掛牌，募資7.88億美元，首日股價大漲，市值突破67億美元，被譽為「RWA第一股」。這家由SoFi聯合創始人Mike Cagney於2018年創立的金融科技公司，憑藉區塊鏈技術改造貸款與資產證券化流程，在龐大的RWA市場中率先跑出。

Figure的核心競爭力在於效率和規模。其自研的Provenance區塊鏈平台，讓傳統需要40多天的房屋淨值信貸（HELOC）審批，縮短至最快5分鐘審批、5天放款，累計貸款已超160億美元，成為美國最大的非銀行HELOC提供商之一。財務表現同樣亮眼：2024年營收3.41億美元，淨利潤近2000萬美元；2025年上半年營收1.91億美元，淨利潤率高達15.4%，遠超行業均值。Figure的收入涵蓋貸款收益、服務費、技術平台和穩定幣YLDS，形成了可持續的增長引擎。

合規是其另一大優勢。Figure積極擁抱監管，已獲得180餘項貸款與服務牌照、48張貨幣傳輸許可證，並擁有SEC註冊的經紀交易商與ATS資質。在業務模式上，採取「鏈上透明+鏈下確權」的混合模式，既保留了區塊鏈的可追溯性，又滿足法律要求。其帶息穩定幣YLDS更獲得SEC批准，房貸支持證券也獲標普AAA評級，成為行業合規的先行者。

Figure的市場地位同樣突出。在RWA私人信貸代幣化賽道中，市佔率高達75%，鎖定資產超過110億美元，堪稱行業龍頭。作為首家以RWA為核心業務的上市公司，其稀缺性與標杆效應，進一步吸引了資本關注。

Figure的上市不僅是企業的成功，更是RWA代幣化商業模式的實證。它為區塊鏈在傳統金融中的應用提供了範例：技術必須解決真實痛點，合規要與創新並行，生態建設才能形成長期壁壘。可以說，Figure的成功為RWA賽道打開了想像空間，也為後繼者提供了路徑。