Brian Belski, Chiến lược gia Đầu tư Trưởng tại BMO Capital Markets, chỉ ra trong báo cáo cho khách hàng ngày 11/9 rằng việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất có thể kéo dài thị trường bò Mỹ, nhưng tỷ suất sinh lời từ cổ phiếu trong tương lai có thể thấp hơn mức trung bình lịch sử.

Belski phân tích hiệu suất của chỉ số S&P 500 trong 10 chu kỳ kể từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên hoặc nối lại cắt giảm kể từ năm 1982 và nhận thấy 8 chu kỳ đạt được lợi nhuận tích cực, với mức tăng trung bình khoảng 10,4% trong năm tiếp theo. Kết quả cụ thể khác biệt đáng kể tùy theo bối cảnh kinh tế, dao động từ giảm gần 24% đến tăng hơn 32%.

Belski nhấn mạnh rằng liệu thị trường chứng khoán có thể tăng mạnh hay không phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất có thể kéo dài thời kỳ mở rộng kinh tế và duy trì tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp hay không. Nếu nới lỏng tiền tệ không ngăn được suy thoái kinh tế, như năm 2001 và 2007, thị trường chứng khoán sẽ chịu tổn thất.

Tình hình kinh tế hiện tại cho thấy các yếu tố thuận lợi chiếm ưu thế: mặc dù thị trường lao động hạ nhiệt, nhưng Fed Atlanta ước tính tăng trưởng việc làm vẫn nguyên vẹn, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ổn định theo tiêu chuẩn lịch sử, tăng trưởng GDP cao hơn một chút so với xu hướng, và lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng hai con số cho đến năm 2026. Belski cho rằng các cuộc tranh luận của nhà đầu tư về mức độ cắt giảm lãi suất của Fed là "không đúng trọng tâm" – miễn là nền kinh tế tránh được biến động lớn, thị trường chứng khoán Mỹ có thể duy trì thị trường bò, tuy nhiên mức tăng mạnh trong năm qua cho thấy mức tăng trong tương lai có thể ôn hòa hơn so với định mức lịch sử.

Ở cấp độ ngành, phân tích của BMO cho thấy trong mười chu kỳ cắt giảm lãi suất kể từ năm 1982, hầu hết các lĩnh vực đều tăng trong vòng một năm sau lần cắt giảm đầu tiên. Các lĩnh vực Dịch vụ Truyền thông, Hàng tiêu dùng không thiết yếu, Công nghiệp và Công nghệ Thông tin thường hoạt động nổi bật, trong khi lĩnh vực Năng lượng luôn tụt hậu. Đáng chú ý, các lĩnh vực Năng lượng, Chăm sóc sức khỏe, Vật liệu và Tiện ích vốn hoạt động yếu kém trước đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng lần này, có thể thể hiện sự phục hồi mạnh hơn mức trung bình trong năm tới.

BMO duy trì mục tiêu chỉ số S&P 500 đạt 6700 điểm vào cuối năm 2025, tương ứng với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 275 USD và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 24,4 lần. Tổ chức này tiếp tục khuyến nghị mua thêm cổ phiếu thuộc các lĩnh vực Công nghệ, Tài chính và Hàng tiêu dùng không thiết yếu, và giảm sở hữu cổ phiếu thuộc lĩnh vực Chăm sóc sức khỏe và Hàng tiêu dùng thiết yếu. Các chiến lược cụ thể bao gồm danh mục đầu tư Cổ phiếu Mỹ Chiến thuật, Tăng trưởng Cổ tức và SMID (Vốn hóa nhỏ/trung bình).