Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), Tổng giá trị bị khóa (TVL) không chỉ là chỉ số quan trọng để đo quy mô giao thức mà còn là biểu tượng của niềm tin người dùng. Tuy nhiên, cuộc tranh cãi gần đây giữa Figure và DefiLlama xung quanh dữ liệu RWA (Tài sản trong thế giới thực) 12 tỷ USD đã đẩy uy tín của dữ liệu này vào khủng hoảng.

Vào ngày 10 tháng 9, đồng sáng lập Figure Mike Cagney đã chỉ trích công khai DefiLlama trên nền tảng X, với lý do “không đủ lượng người theo dõi trên mạng xã hội,” từ chối hiển thị TVL của Figure trên chuỗi Provenance. Ông khẳng định sản phẩm cho vay dựa trên vốn chủ sở hữu nhà (HELOC) của công ty đã được niêm yết trên CoinGecko và chỉ trích quá trình xem xét dữ liệu của DefiLlama là không minh bạch. Tuyên bố này đã gây ra nhiều tranh luận, và dư luận ban đầu nghiêng về Figure.

Tuy nhiên, vào ngày 13 tháng 9, đồng sáng lập DefiLlama 0xngmi đã đăng một bài viết dài có tiêu đề “Vấn đề trong số liệu RWA,” chỉ ra những điểm đáng ngờ lớn trong số tài sản 12 tỷ USD mà Figure tuyên bố: tài sản có thể xác minh trên chuỗi chỉ vài triệu USD, thấp hơn nhiều so với dữ liệu chính thức; tổng nguồn cung stablecoin YLDS do Figure phát hành không đủ để hỗ trợ quy mô giao dịch lớn; nhiều giao dịch chuyển tiền không được người nắm giữ tự khởi tạo mà nghi ngờ là “ánh xạ cơ sở dữ liệu”; nghiêm trọng hơn, phần lớn quy trình cho vay và trả nợ vẫn nằm trong hệ thống tiền pháp định, hầu như không để lại dấu vết trên chuỗi.

Kết quả điều tra này nhanh chóng làm thay đổi dư luận. Nhà phân tích on-chain ZachXBT thẳng thắn cho rằng Figure đang cố gắng gây áp lực bằng dữ liệu không thể xác minh, trong khi thành viên hội đồng quản trị Coinbase Conor Grogan chỉ trích một số tổ chức đã lên tiếng ủng hộ Figure mà không xác minh độc lập, gây tổn hại nghiêm trọng đến uy tín ngành. Đồng thời, cũng có ý kiến đề nghị DefiLlama giới thiệu chỉ số “TVL hoạt động” để đo lường tính thanh khoản thực tế của vốn, tránh “sự thịnh vượng ảo.”

Bản chất của cuộc tranh cãi này là sự va chạm giữa chủ nghĩa nguyên tử trên chuỗi và logic ánh xạ ngoài chuỗi. DefiLlama nhấn mạnh rằng mọi dữ liệu phải có thể xác minh trên chuỗi, trong khi mô hình của Figure phụ thuộc nhiều hơn vào hệ thống tài chính truyền thống, phần trên chuỗi giống như bản ghi back-end. Điều này có nghĩa là con số 12 tỷ USD được cho là, nếu thiếu bằng chứng trên chuỗi, sẽ khó có chỗ đứng trong cộng đồng DeFi.

Niềm tin là tài sản đắt giá nhất trong thế giới blockchain. Nếu ngành không thể thiết lập các tiêu chuẩn xác minh thống nhất, TVL ảo sẽ tiếp tục phình to, trở thành mối nguy tiềm ẩn cho niềm tin thị trường trong tương lai. Cuộc xung đột giữa Figure và DefiLlama có lẽ chỉ là phần nổi của tảng băng chìm.