外部風險猶存

　　市場人士普遍認為，歐洲央行當前已進入政策觀望期。自去年將存款機制利率從4%連續八次下調至2%以來，貨幣政策立場已由收緊轉向中性。最新利率決議後，交易員預計今年內再次降息的可能性不足三分之一，利率大概率在明年維持穩定。

　　不過，內部聲音並非完全一致。立陶宛央行行長吉西姆庫斯暗示，若歐元持續走強或外部不確定性加劇，不排除12月降息的可能；而歐洲央行執委施納貝爾則強調，考慮到貿易關稅和財政支出增加，未來幾年通脹或有上行風險。

　　外部環境同樣帶來挑戰。美聯儲預計將在下週啟動新一輪降息，若釋放更強烈的寬鬆信號，可能重新點燃歐元升值勢頭。此外，美國政府最新一輪關稅政策和移民限制，也可能通過貿易與投資渠道增加歐洲經濟的不確定性。拉加德表示，近期美歐達成的關稅調整協議在一定程度上緩解了短期不確定性，但長期影響仍需時間驗證。

　　與此同時，法國政府本週因預算改革危機垮台，兩年內第五位總理更替，市場擔憂政治不確定性或削弱歐元區復甦勢頭。對此，拉加德在發布會上未作評論。

　　最新預測顯示，歐元區經濟有望逐步回升。2025年增長預期上調至1.2%，高於此前的0.9%，反映出商業活動和消費者信心改善；2026年增長預期小幅下調至1.0%，2027年維持在1.3%。近期數據顯示，8月歐元區商業活動繼續擴張，德國企業信心升至自2022年以來的最高水平，凸顯經濟在貿易摩擦和地緣政治衝擊下仍保持韌性。