5個月新高！聯準會最青睞通膨指標升溫 如何影響降息前景

　　週五公佈的數據顯示，美國7月通膨壓力小幅上升。與此同時，消費者支出創4個月來最大增幅。

　　隨著聯準會9月議息會議的臨近，機構普遍認為，考慮到勞動力市場疲軟的背景，相對可控的物價壓力可能不足以改變降息重啟的共識，但進一步寬鬆之路依然充滿不確定性。

　　物價壓力進一步上升

　　美國經濟分析局（BEA）稱，7月個人消費支出（PCE）物價指數環比上漲0.2%，較上月減緩0.1個百分點，主要受汽油和其他能源商品的成本下降1.7%影響，同比增長2.6%，與6月持平。

　　不考慮波動較大的食品和能源，核心PCE物價指數環比增長0.3%，符合預期，同比增長加快至2.9%，為2月份以來的最高水平。核心PCE是聯準會關注的物價參數，是未來通膨的關鍵預測指標。

　　其中，服務成本環比上漲0.3%，同比上升3.4%，創近一年新高，金融服務和保險價格上漲1.2%推動了這一趨勢。這是一個更令人擔憂的跡象，過去幾年，服務業的通貨膨脹持續處於高位，這些價格受關稅的影響較小。如果服務通膨居高不下，關稅進一步推高商品價格，更廣泛的通膨可能會變得更糟。

　　占經濟活動三分之二以上的消費者支出在6月上修至0.4%後，7月加快至0.5%，創今年3月以來新高。支出加速增長很大程度上是由於商品購買，環比上升0.8%，特別是汽車、家用家具和運動器材等耐用品。服務支出增長0.4%，餐館和酒吧以及酒店和汽車旅館房間的支出下降。

　　低失業率支撐著消費和工資的穩健增長。7月薪資環比上漲0.6%。不過，由於關稅導致的營運成本上升，雇主不願增加員工人數。政府本月報告稱，在大幅下修5-6月數據後，截至7月的過去三個月，就業人數平均每月增加3.5萬人，遠低於2024年同期的12.3萬人。