印尼「黑天鵝」

週末，印尼抗議活動加劇以及泰國最新的領導層動盪，正在推高東南亞兩大新興股市的政治風險。

上週五，印尼股指下跌1.5%，在各國股指中跌幅居首。泰國股市同日下跌1.1%，同樣位列表現最差的市場之一。

由於針對生活成本上升和不平等的致命騷亂，總統普拉博沃取消了訪華行程。抗議者甚至把矛頭指向印尼財政部長和部分議員的住所。與此同時，在泰國，總理佩通坦·西那瓦被取消資格後，政客們正爭奪新一屆政府領導權。

這一系列阻力恰逢全球部分資金因估值走低和潛在的降息前景，開始考慮轉向東南亞市場之時。

新加坡的分析師John Foo表示：「印尼的政治風險會上升，股市的風險溢價也會提高。我們對印尼持低配立場，因為估值沒有反映經濟中的潛在問題。」

印尼抗議活動的導火線是議員住房津貼引發的憤怒——津貼金額幾乎是雅加達月最低工資的10倍。隨後，加稅、大規模裁員和通脹進一步點燃了低收入群體的不滿。週日，普拉博沃宣佈議會將取消這筆高額津貼。

泰國幾十年來一直受政治內鬥困擾，經濟增長落後於周邊國家。保守派政治人物阿努廷·查恩維拉古爾在上週五晚間聲稱已獲得足夠支持成為總理，他表示國家不能「陷入停滯」。

與印尼相比，分析師對泰國的態度更為樂觀，John Foo指出估值便宜，並寄望於新總理能刺激經濟。

8月份印尼股市吸引了6.76億美元的外資淨流入，而泰國則被撤出6.7億美元。今年迄今，泰國股市下跌約10%，而印尼股市則上漲約11%，在騷亂前曾創下歷史新高。

新加坡Aletheia Capital分析師Nirgunan Tiruchelvam表示，儘管當前局勢動盪，但在貨幣政策可能放鬆以及市場估值優勢的支撐下，這並未「改變長期前景」。