Số liệu thống kê cho thấy chỉ số Russell 2000 tính đến nay trong tháng 8 đã tăng 7.3%, dẫn đầu toàn thị trường chứng khoán Mỹ. Đây là tháng có mức thể hiện tốt nhất so với chỉ số chuẩn vốn hóa lớn – S&P 500 – kể từ tháng 7/2024. Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dường như đã sẵn sàng công bố cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ FOMC vào tháng tới, có đủ lý do và logic để dự đoán chỉ số này sẽ đạt được mức tăng trưởng quy mô lớn hơn, trong đó trọng tâm bao gồm các ngân hàng khu vực vừa và nhỏ cùng các công ty công nghệ và công nghiệp quy mô nhỏ - những đối tượng có thể hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và chiếm tỷ trọng cao trong chỉ số Russell 2000.
“Tiềm năng tiếp tục tăng của chỉ số vốn hóa nhỏ này rõ ràng là có, và trong tương lai có thể mạnh mẽ hơn nhiều so với thị trường vốn hóa lớn,” Matt Maley, Chiến lược gia Thị trường Cấp cao tại Miller Tabak+Co. cho biết. “Hiện bạn đã có động lực tăng mạnh mẽ hơn, và đà tăng này đã bị thiếu hụt nghiêm trọng trong một thời gian dài.”
Thời Gian Không Chạm Đỉnh Mới Kéo Dài – Khoảng thời gian cổ phiếu vốn hóa nhỏ không chạm đỉnh mới dự kiến sẽ lập kỷ lục dài nhất kể từ khi bong bóng dot-com vỡ.
Maley nói thêm một tín hiệu tăng giá rất quan trọng khác đến từ quỹ ETF iShares Russell 2000 (Mã ETF: IWM), hiện đang giao dịch trên mức 230 USD, vượt qua một điểm kỹ thuật then chốt cực kỳ quan trọng. Tuy nhiên, ông vẫn khuyên nhà đầu tư nên thận trọng đề phòng tâm lý thị trường phấn khích quá mức.
Lập trường tăng giá của Maley đối với cổ phiếu vốn hóa nhỏ không phải là trường hợp cá biệt trên thị trường. RBC Capital Markets cũng kỳ vọng cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ vượt trội hơn chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq 100 tập trung vào các gã khổng lồ công nghệ, dựa trên kỳ vọng vĩ mô về việc Fed khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Thị trường vốn Mỹ hiện tại đang cho thấy một bức tranh “cổ phiếu lớn định giá cao, công ty nhỏ định giá thấp”: một số ít gã khổng lồ công nghệ có định giá cao ngất trong khi đa số cổ phiếu vẫn chưa quá nóng. Cộng thêm những cải thiện trong môi trường vĩ mô và kỳ vọng về điểm ngoặt chính sách tiền tệ nới lỏng, các nhà đầu tư đang bắt đầu chuẩn bị cho một sự luân chuyển nhóm ngành có thể xảy ra – từ các gã khổng lồ công nghệ đang nóng nhưng định giá ở mức cao nhất lịch sử sang bố trí mua vào ở mức giá điều chỉnh các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chất lượng có nền tảng cơ bản tốt nhưng bị bỏ quên lâu nay.
Nhìn ra toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ, bảy gã khổng lồ công nghệ kể từ năm 2023 chính là động cơ mạnh mẽ nhất dẫn dắt toàn thị trường, dựa vào lợi thế thị trường mạnh mẽ để triển khai AI mang lại doanh thu cực kỳ vững chắc, nền tảng cơ bản kiên cố, dự trữ dòng tiền tự do mạnh mẽ liên tục trong nhiều năm cùng quy mô mua lại cổ phiếu không ngừng mở rộng, thu hút dòng tiền ào ạt từ khắp nơi trên thế giới. Tuy nhiên, định giá ở mức cao kỷ lục của bảy gã khổng lồ này khiến Phố Wall ngày càng thận trọng – sáu trong số bảy gã khổng lồ công nghệ có tỷ lệ P/E kỳ vọng cao hơn rất nhiều so với mức định giá 25x của chỉ số S&P 500, và bản thân định giá của chỉ số chuẩn S&P 500 cũng đang ở gần mức cao nhất lịch sử.
Tuy nhiên, RBC cũng nhấn mạnh không chỉ cần theo dõi động thái của kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed, mà còn phải chú ý đến nền tảng cơ bản của nền kinh tế. “Chúng tôi vẫn không cho rằng chỉ riêng việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ mang lại một giai đoạn tăng trưởng bền vững nơi cổ phiếu vốn hóa nhỏ vượt trội hơn cổ phiếu vốn hóa lớn hoặc các gã khổng lồ công nghệ, trừ khi bối cảnh kinh tế mạnh mẽ hơn hiện tại hoặc so với dự đoán của giới kinh tế học đại chúng,” Lori Calvasina, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Chiến lược Cổ phiếu Mỹ tại RBC Capital Markets, viết trong một báo cáo gửi khách hàng vào ngày 24 tháng 8.
