1. 鮑威爾講話的意外轉向
   8月22日的傑克森霍爾會議上，聯準會主席鮑威爾明確表示將在9月降息，超出市場預期。此前，市場已預計9月降息概率高達90%，但鮑威爾的明確表態進一步鞏固了這一預期，導致市場劇烈反應：美元指數大幅下挫，黃金和比特幣價格飆升，標普500和納斯達克指數分別上漲1.2%和1.5%。

鮑威爾在講話中承認，勞動力市場存在下行風險，過去幾個月的就業數據修正顯示月均新增就業僅3.7萬，遠低於預期。此外，通膨率在過去一年基本停滯於3%左右，未能進一步接近2%的目標。即將實施的關稅政策可能進一步推高物價，增加通膨預期失控的風險。

2. 貨幣政策框架的調整
   聯準會每五年審查一次貨幣政策框架，2025年的調整是對2020年政策的重大修正。2020年，聯準會引入了「靈活平均通膨目標」（FAIT），允許通膨在2%以下時超調，以彌補低通膨時期。然而，新冠疫情後的高通膨暴露了這一框架的局限性。鮑威爾坦承2020年的政策失誤，顯示出其作為政策制定者的謙遜與反思能力。

新框架回歸傳統，取消了不對稱通膨目標，重新強調2%的嚴格目標，並恢復了在失業率過低時預先加息的做法。這一調整反映了聯準會對高通膨環境的重新認識，旨在避免工資-物價螺旋上升或通膨預期失錨。

3. 市場與政治壓力
   鮑威爾的降息決定可能受到多方壓力的影響，包括FOMC內部的鴿派（如沃勒）和外部的政治壓力。川普對聯準會的公開批評及其對貨幣政策的潛在干預（如對聯準會理事Lisa Cook的抵押貸款爭議）進一步複雜化了政策環境。若川普在未來任命更多FOMC成員，聯準會的獨立性可能面臨挑戰。