8月22日，上證綜指延續走強趨勢且一舉突破3800點，創2015年8月20日以來新高，科創50指數更是大漲近9%。全市場近2800隻股票上漲，其中308隻漲幅超過5%。滬深京三市成交額突破2.5萬億元，連續第8個交易日成交額突破2萬億元，刷新連續2萬億元成交額最長紀錄。

截至收盤，上證綜指漲1.45%，深證成指漲2.07%，創業板指數漲3.36%。

「8月中下旬A股市場看多情緒高漲，多頭持續處在比較『亢奮』的狀態，流動性推動股指估值中樞抬升。從A股的流動性來看，自今年5月開始持續向好，增量資金主要來自散戶和融資盤。融資盤本身的強風險偏好屬性或是推動市場加速上漲的關鍵。」海通期貨股指分析師許青辰說。

廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇認為，A股屢創新高，主要原因有以下四點。一是政策繼續發力。針對融資需求偏弱和「以舊換新」資金空檔，國家出台兩項政策：個人消費貸款貼息政策和服務業經營主體貸款貼息政策。上述政策和金融政策協同發力，發揮公共資金的引導作用，驅動更多金融「活水」流向真正的消費領域，以激發消費潛力。二是8月宏觀數據顯示我國經濟恢復速度加快。三是股市賺錢效應產生正向反饋，居民存款「搬家」給股市帶來增量資金。7月居民存款減少1.11萬億元，非銀行業金融機構存款增加2.14萬億元。四是聯準會降息預期帶動北向資金增長。

不過，全市場個股表現分化明顯，呈現「跌多漲少」的格局。

「增量資金往往會決定市場風格。8月下旬市場的增量資金來源主要是融資盤，其風險偏好往往較高，更喜歡投資價格彈性相對較高的小盤成長股。在市場漲速加快的背景下，強Beta屬性的『進攻性』板塊，比如半導體和證券行業，成為近期資金關注的熱點。」許青辰說。

據程小勇介紹，8月22日，半導體、軟體服務、硬體設備和非銀金融等板塊領漲，其中科創50指數漲幅超過5%，主要原因是下半年經濟政策重心除了擴大內需之外，還需要依托科技創新發展新生產力，而科技創新依舊是中國經濟轉型升級的重要抓手。此外，科創板塊迎來政策利好：8月21日，首批10隻科創債ETF已取得中國證券登記結算有限責任公司簽發的同意函，允許其作為通用質押式回購擔保品。科創債ETF納入回購質押庫後，投資者可以開展通用質押式回購交易。

當前A股是否可以定義為「牛市」？對此，程小勇認為，目前可以定義為「牛市」，雖然上證綜指年度漲幅尚未突破20%，但是萬得全A指數漲幅則已有20.69%，且微盤股、北證50和科創200漲幅都已突破50%。

展望後市，程小勇認為，指數可能會出現階段性調整，但是不會改變中期上漲的趨勢。一方面，當前A股上漲的股票集中度並不高，不像2015年的「水牛」集中在有限的幾個行業和板塊；另一方面，股市上漲得到了經濟基本面的支撐，尤其是科技板塊上漲，預期著我國科創企業的發展勢頭和前景。