中資機構的RWA熱潮

RWA 指通過區塊鏈技術將現實世界中可產生穩定收入的資產（如酒店租賃、光伏發電，乃至股票、債券、大宗商品等）進行代幣化，使其能在鏈上實現交易、管理與流通。

目前，在港中資機構探索 RWA 項目已成為趨勢，這源於國內總部的戰略部署，多數機構將其視為 "命題作業或指定功課"。不少機構此前已接到總部要求，需積極探索相關商業機會。

與香港多數金融產品落地流程類似，中資機構探索 RWA 項目離不開大量律師參與，這直接帶動了香港部分律所在幣圈相關業務的增長。金杜律師事務所、君合律師事務所等頭部律所均在其列，也讓在港中資機構從業者的工作更為繁忙。

8 月 7 日，螞蟻數科等機構在港交所聯合舉辦 RWA 行業會議，全國政協副主席、香港特區前行政長官梁振英，香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇等出席。
梁振英在致辭中指出，標準化是連接現實資產與數位金融的關鍵橋樑，香港Web3.0標準化協會應發揮標準“錨點”作用，助力人民幣國際化與全球資本市場活力提升。

或許是舉辦方低估了市場熱情，當日下午 2 點半開幕時會場已座無虛席，多數參與者只能站在後方，現場聚集了大量傳統金融機構人士，這種場景在香港幣圈活動中已許久未見。

穩定幣條例的推動作用

此輪中資機構對 RWA 的熱情，與香港《穩定幣條例》的推出密切相關。該條例於 2025 年 8 月 1 日正式生效，是全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架。

多位在港中資資管機構高管近期頻繁往返內地與香港，與總部及部分地方監管機構探討穩定幣推行背景下香港的商業機會。這一波探索呈現 "自上而下" 的特徵，總部希望駐港機構先行佈局 RWA，為穩定幣發行後生態發展奠定基礎。

行業的樂觀與擔憂

目前，香港可用於代幣化的合適金融標的有限，除穩健的貨幣基金外，部分機構在嘗試權益代幣化，甚至探索私募信貸產品（Private Credit）代幣化。

由於多數機構此前未接觸過幣圈產品，7 月中下旬穩定幣在港掀起熱潮後，不少機構開始緊急 "攢" 項目，甚至臨時組建團隊搭建產品，以完成 "功課"。

業內樂觀觀點認為，未來所有人都需學習上鏈產品，隨後可能有更多金融產品實現上鏈。更有看法指出，未來 5-10 年所有金融產品都將上鏈，這將解決 7x24 小時交易問題，提升效率並降低成本，金融行業的發展與當下 AI 趨勢一致，都將面臨全面變革。

行業生態的挑戰與機遇

目前，香港 RWA 生態尚處於非常早期階段，融資能力、流動性等均有較大提升空間。隨著穩定幣熱潮帶動 RWA 熱度上升，不少接洽 RWA 項目的團隊素質參差不齊，部分團隊甚至不明確 RWA 資產對應的法律權益。

事實上，RWA 是基於一整套法律系統建立的產品，投資者持有 RWA 資產代幣的權益、該權益對應的底層資產所有權等，都需要明確的法律規範。

值得注意的是，香港《穩定幣條例》的生效正在重塑行業格局。根據條例，穩定幣發行人需滿足嚴格的儲備金要求（現金儲備占比≥80%），並接受香港金管局的持續監管。這一框架既為 RWA 交易提供了合規的支付工具，也對資產上鏈的真實性、透明度提出了更高要求。

例如，螞蟻數科已啟動穩定幣牌照申請，計劃將區塊鏈技術與穩定幣創新投入真實可靠的大規模應用；國泰君安國際、招銀國際等中資券商也通過升級牌照，正式進入虛擬資產交易服務領域。

未來，隨著監管框架的完善和技術基礎設施的成熟，RWA 有望從概念驗證走向規模化應用。但在此過程中，如何平衡創新與風險、技術效率與法律合規，將是擺在所有參與者面前的核心課題。

正如香港金融管理局總裁余偉文所言："RWA 的發展不應是一場競賽，而是一場需要耐心與智慧的長跑。"