港元或適度升值

　　二度「飆車」之後，後續港元走勢又將如何演繹？

　　謝崢嶸認為，短期來看，目前香港金管局是否會持續干預取決於港元對美元匯率再度觸及弱方兌換保證的壓力大小，而影響港元匯率走勢的關鍵因素在於港元與美元資金利差及套息交易活動之間的平衡。

　　「由於套息交易的反轉本身已經迅速拉高HIBOR，若港元與美元資金利差收窄致套息交易活躍度減弱，彼時港元對美元匯率將維持至均衡水平，美港資金利差也將穩定。」謝崢嶸稱。

　　美聯儲貨幣政策走向對港元匯率的走勢影響也頗為關鍵。當前，市場對美聯儲9月降息預期高漲，芝加哥商品交易所集團的「美聯儲觀察工具」顯示，截至8月19日，投資者預計美聯儲在9月降息25個基點的可能性高達83%。

　　謝崢嶸表示，從歷史表現來看，當美聯儲啟動降息後，港元資金利率並不會立即跟隨美元資金利率下降，受總結餘短期不變影響，其調整具有滯後性，這就會使得港元與美元資金利差逐漸收窄，套息交易活動減弱，將使得港元對美元匯率可能逐步靠近強方兌換保證。

　　招商銀行金融市場部發布觀點認為，港元可能適度升值，但不會短期內重回強方兌換保證7.75：一是目前匯率已脫離弱方兌換保證7.85，香港金管局應無動力和必要性進一步回籠港幣流動性，低利率環境本身也有利於提振香港經濟；二是年內美聯儲大幅降息概率較低，港元與美元利差收窄程度有限；三是南向資金大規模流入不一定具備持續性。