高盛：「反內卷」有望為企業盈利注入新的動力

　　上證報中國證券網訊（記者湯立斌）高盛8月20日發布的研究報告稱，「反內卷」有望為中國企業盈利注入新的動力。該機構分析，從行業角度來看，在利潤率回歸正常的情況下，潛在的供給減少和行業整合有望推動相關行業盈利到2027年整體提高53%；在樂觀情景下，市場盈利增厚幅度有望達到14%。

　　高盛稱，「反內卷」可能通過三大相互關聯的渠道提升企業盈利能力：收入和定價環境更加有利、強化資本支出自律從而推動自由現金流走強，以及行業競爭格局更為良性且更趨集中。該機構表示，從市場角度來看，中國企業已開始縮減新增資本支出並將更多現金用於股東回報，同時部分行業也已經提出了新的解決合理化產能的方案。

　　如何識別「反內卷」舉措的受益企業？高盛認為，儘管「反內卷」主題的代表性標的近期跑贏大盤，但部分行業市值仍較正常化水平存在折讓，尤其是水泥、光伏和化工行業。該機構的行業框架顯示，上述行業的政策上行空間定價具有吸引力。

　　此外，高盛在10個行業中篩選出20隻該機構買入評級的股票，這些股票處在受益於「反內卷」政策利好的有利地位。就投資題材而言，高盛重申對中國民企十傑的戰略樂觀態度，因為行業龍頭應能在業內整合之際實現更大斬獲。