Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất thu hút dòng vốn chảy về, nhưng rủi ro định giá có ảnh hưởng đến đà tăng của thị trường Mỹ?

Dữ liệu kinh tế quan trọng tuần trước của Mỹ tập trung vào lạm phát và tỷ lệ bán lẻ hàng tháng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố hôm thứ Ba đạt kỳ vọng, nhưng chỉ số giá sản xuất (PPI) hôm thứ Năm lại phản ánh một bức tranh lạm phát khác biệt—nóng hơn nhiều so với dự đoán, tăng 0,9% so với tháng trước, trong khi lạm phát cốt lõi tăng 3,7%, mức cao nhất kể từ tháng 3.

Doanh số bán lẻ tăng 0,5%, nhưng khảo sát người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến, với lo ngại gia tăng về lạm phát. Kỳ vọng lạm phát một năm là 4,9%, cao hơn mức 4,5% của tháng 7, trong khi triển vọng lạm phát 5 năm tăng từ 3,4% lên 3,9%.

Về thị trường lao động, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm từ 226.000 xuống 224.000, thấp hơn nhẹ so với dự báo 225.000. Số người tiếp tục nhận trợ cấp giảm 21.000 xuống 1,953 triệu, cho thấy thị trường lao động tuy đình trệ nhưng vẫn ổn định.

Bob Schwartz, Chuyên gia Kinh tế Cấp cao tại Oxford Economics, cho biết trong cuộc phỏng vấn với First Financial rằng dù triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 phụ thuộc nhiều vào dữ liệu thị trường lao động sắp tới, nhưng số liệu lạm phát hỗn hợp trong tháng 7 khiến Fed không thoải mái. Hiện tại, tác động của thuế quan không đồng đều và sẽ tiếp tục đẩy lạm phát lên trong những tháng tới. Ông nhận định các nhà hoạch định chính sách có thể gặp khó khăn trong việc tách biệt áp lực lạm phát dài hạn với hiệu ứng một lần từ thuế quan.

Theo công cụ FedWatch của CME, khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 từng đạt 99,9% giữa tuần, nhưng đến thời điểm báo cáo, con số này duy trì ở mức khoảng 85%, phản ánh mức định giá gần như đầy đủ.

Schwartz nói thêm rằng sự không chắc chắn xung quanh lạm phát sẽ khiến nhiều thành viên FOMC thận trọng với việc cắt giảm lãi suất. Ngoài báo cáo việc làm yếu tháng 7, dữ liệu thị trường lao động và kinh doanh rộng hơn vẫn phù hợp với sự phục hồi kinh tế. Ông nhấn mạnh rằng sự chú ý của thị trường giờ đây sẽ tập trung vào Hội nghị Jackson Hole, trong đó bài phát biểu quan trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Sáu sẽ được theo dõi sát sao để tìm manh mối hoặc phản đối về kỳ vọng cắt giảm lãi suất.