聯準會降息預期吸引資金回流 但估值風險將影響美股漲勢？

　　上週美國關鍵經濟數據主要圍繞通貨膨脹和零售銷售月率。週二公布的消費者物價指數（CPI）數據符合預期，但週四公布的生產者物價指數（PPI）數據描繪了一幅不同的通脹環境圖景，比預期要熱得多，環比上漲0.9%，核心月率通脹增長3.7%，為3月份以來的最高水平。

　　零售銷售增長0.5%，而密西根大學消費者調查顯示，美國消費者信心指數超預期下降，對通貨膨脹率上升的擔憂加劇。一年通脹預期為4.9%，高於7月份的4.5%，而五年通脹前景從3.4%攀升至3.9%。

　　就業市場方面，首次申請失業救濟人數從上週的22.6萬人減少到22.4萬人，略低於預期的22.5萬人。持續申領人數從上週減少了2.1萬，降至195.3萬，表明雖然就業市場面臨停滯，但並沒有動搖。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，儘管9月降息的前景更多地取決於即將公布的勞動力市場數據，但7月的混合通脹數據使聯準會感到不舒服。目前，關稅的傳導不均，並將在未來幾個月繼續推高通脹。他認為，政策制定者可能很難從長期通脹壓力中梳理出一次性關稅效應。

　　根據芝加哥商品交易所聯邦觀察工具FedWatch的數據，9月份降息25個基點的可能性週中一度達到99.9%，截至記者發稿時，該數據維持在85%左右，處於基本充分定價的水平。

　　施瓦茨向記者表示，圍繞通脹的不確定性將使聯邦公開市場委員會的不少成員對降息持謹慎態度。除了7月份疲軟的就業報告外，更廣泛的商業和勞動力市場數據與經濟彈性保持一致。他進一步解釋道，接下來市場注意力將集中在傑克遜霍爾研討會上。聯準會主席鮑威爾週五的主題演講將受到密切關注，以尋找任何對降息預期的暗示或阻力。