美債大消息！美銀：聯準會資產組合調整可能為財政部帶來2兆美元資金

8月16日，據美國銀行分析，若聯準會調整其國債資產組合結構，未來兩年可能購買近2兆美元的短期國債（T-bills），幾乎足以覆蓋同期財政部所有的短期國債發行。

美國銀行策略師馬克·卡巴納與凱蒂·克雷格指出，聯準會預計將調整其投資組合，使資產與負債更好匹配，從而降低利率風險和負權益，並縮短其負債的久期。這一調整還將意外地成為財政部的一項重要利好，後者近期不斷發行短期債務，以彌補財政赤字和補充在上月提高債務上限後急劇減少的現金餘額。

卡巴納表示：「如果你假設聯準會將抵押貸款證券（MBS）的到期和提前償付部分全部再投資於短期國債，並將到期的長期國債也滾動至短期國債，大致可達到1兆美元的規模。這幾乎恰好等於財政部發行的短期國債，意味著在短端市場上出現了一個新的需求來源。」

據美銀策略師估算，若聯準會將近50%的資產轉向短期國債，將更好地匹配其短期負債（主要是準備金和逆回購協議），同時也能吸收財政部現金餘額波動帶來的影響。他們預計，2026財年短期國債的供應量為8250億美元，2027財年為1.067兆美元，前提是財政部在2026年10月之前保持長期債券拍賣規模不變。

這一轉變將有助於確保市場對短期政府債務的強勁需求，從而緩解市場對財政部大規模發債可能導致流動性枯竭的擔憂。

雖然聯準會目前仍在縮表（即「量化緊縮」）過程中，但美銀策略師指出，近期決策者的言論暗示，他們可能已在7月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中討論了資產組合問題，而相關會議紀要預計將於8月20日公布。理事克里斯托弗·沃勒已公開建議採取這種策略，以確保資產的「最佳組合」；而一位高級顧問近期發布的研究報告也表達了同樣的主張。