8 月 18 日，A 股延續強勁表現，兩市放量大漲。上證指數收於 3728.03 點，上漲 0.85%，成交額 11339 億元；深證成指收於 11835.57 點，上漲 1.73%，成交額 16302 億元。滬指盤中突破 2021 年 3731.69 的高點，刷新十年高位，A 股市值首次突破 100 萬億元大關。

各大板塊幾乎全線上揚，通信、計算機板塊領跑市場，傳媒延續前期強勁表現，僅地產方向出現回調。

本月創業板指上漲近 12%，近期表現幾乎強於所有其他寬基指數。前期我們提示過創業板估值偏低帶來的機會，在市場焦點從大盤價值和小微盤的「槓鈴策略」逐漸向成長股擴散的過程中，創業板相對容易成為估值修復的受益板塊。

從歷史估值區間來看，科創板仍處於歷史均值偏下的位置，依然具備較強的估值吸引力。景氣度上，醫藥、算力等領域向好趨勢不變，動量行情有望延續。前期弱勢的新能源板塊在反內卷的指引下後期亦有機會迎來進一步的修復，存在較大的演繹空間。建議投資者繼續對創業板 50ETF（159375）保持關注，佈局新興科技產業的投資機會。

另外，通信 ETF（515880）上漲 4.26%、創業板人工智能 ETF（159388）上漲 5.34%。

需求方面，海外互聯網雲廠商最新資本開支超預期。據華泰證券統計，北美四大雲廠商（微軟、亞馬遜、Meta、谷歌）2025 年第二季度合計資本開支同比增長 69% 至 874 億美元，Factset 一致預期 25 年資本開支將達到 3338 億美元（同比 +49%）。海外 AI 產業鏈映射的 A 股細分方向，如光模塊、PCB 等將直接受益。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議，下同）

業績方面，光模塊龍頭企業（如中際旭創、新易盛等）2025 年 H1 業績同比預增 53%-87% 和 328%-385%，驗證行業高景氣。光模塊是 AI 服務器數據中心組網過程中不可或缺的，目前光模塊的核心份額集中在中國。A 股的光模塊在全球產業鏈分工中佔據了核心地位的環節，這在龍頭公司高速增長的業績中得到佐證。

通信 ETF（515880）標的指數的光模塊佔比超過 40%，加上服務器、銅連接等佔比超過 60%，三大核心環節佔比應該是目前主流人工智能指數和通信指數中非常高的。而創業板人工智能 ETF 國泰（159388）中也含有較多的光模塊成分。板塊（通信設備 931160.CSI）當前市盈率 45.4，處於歷史 65% 分位數水平，投資者可持續關注通信 ETF（515880）、創業板人工智能 ETF（159388）。