本週，全球金融市場關注的焦點將在美國懷俄明州的傑克遜霍爾，聯準會將在那裡召開年度政策研討會，並對未來的降息路徑給出新線索。

根據日程安排，鮑威爾將於北京時間週五（8月22日）晚10點發表講話。

市場預期，鮑威爾的演講可能會涉及聯準會未來的貨幣政策路徑，以及聯準會政策獨立性等相關話題。

在鮑威爾即將發表演講之際，投資者普遍預期聯準會將在未來數週降息。聯邦基金利率期貨市場的數據顯示，市場認為聯準會在9月會議上降息25個基點的概率超過92%，並預計年內至少還有一次降息。

降息預期已經推動美股，特別是對利率敏感的板塊，創下歷史新高。摩根士丹利財富管理的應用股票顧問團隊主管Andrew Slimmon表示，近期受益於降息的個股位於美股市場的最大贏家行列，例如房屋建築商、周期性股票、工業類和材料類公司。

因此，鮑威爾的講話一旦釋放任何與市場預期相悖的信號都可能引發金融市場劇烈動盪。

Slimmon表示，住宅建築商的強勁反彈表明市場堅信聯準會將會降息，因此「鮑威爾在傑克遜霍爾傳出的任何暗示情況並非如此的信號，都將使市場更容易受到拋售的衝擊」。

摩根士丹利在最新發布的報告中表示，在下週的傑克遜霍爾全球央行年會上，市場翹首以盼的降息「綠燈」可能不會亮起，取而代之的，將是一場旨在強力推回市場激進預期的「鷹派」宣示。

摩根士丹利強調，聯準會的核心訴求是「保留選擇權」，尤其是在8月份完整的就業和通脹數據公佈之前，不願被市場「逼入牆角」。

報告指出：「如果聯準會讓市場以近乎確定的方式為降息定價，那麼在9月份避免降息將變得非常困難。」「不降息將等同於一次加息」，這可能引發金融市場劇烈動盪，是聯準會最不願意看到的局面。

因此，鮑威爾必須採取行動，為市場的狂熱降息預期「踩剎車」，而傑克遜霍爾年會無疑是最好的時機。

由此可見，即將到來的傑克遜霍爾年會，可能是一場由鮑威爾親自操刀的、至關重要的「預期管理」風暴。鮑威爾即將發出的信息很可能是：「在看到下一份關鍵數據之前，所有人都需要保持耐心。」