本週，港股先揚後抑，恒生指數衝高回落，週漲1.65%。

消息面上，本週二晚，美國公布7月CPI數據，同比增長2.7%，低於預期，市場對美聯儲9月降息預期升溫。

美國財政部長貝森特表示：「如果我們在5月或6月看到這些修正後的非農數據，我懷疑美聯儲可能已經在6月和7月降息了。這告訴我們，9月份降息50個基點的可能性非常高。」

話音剛落，美國7月PPI（生產者價格指數）數據出爐，同比漲幅從前月的2.3%飆升至3.3%，為今年2月以來最高水平，並且遠超預期的2.5%。環比看，7月PPI環增0.9%，為2022年6月以來最大漲幅，預期0.2%，前值0%。

受此影響，市場削減對9月降息押注。

國內方面，本週公布了一系列經濟數據，其中，7月新增人民幣貸款減少500億元，分析師預期同比增加3000億元，這是自2005年7月以來首次出現新增貸款降低，也是自1999年12月以來單月最大降幅。

房價方面，2025年7月份，70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環比下降，同比降幅整體有所收窄。但70個大中城市新房價格環比下降0.31%，下降幅度創8個月以來紀錄。

消費方面，7月份社會消費品零售總額同比增長3.7%，為今年以來的最低，低於上個月的4.8%，國補帶動的家電、手機等品類零售額增速有所放緩。

一系列利空下，港股衝高回落。

不過，在中資股二季報超預期的情況下，個股走勢精彩紛呈，其中，港股股王$騰訊控股(00700)$二季報大超預期，股價一度重回600元大關；$京東健康(06618)$上半年實現收入352.90億元，同比增長24.5%，實現經營盈利21.27億元，同比增長105.5%，股價大漲12%。

從板塊上看，本週資訊科技業、醫療保健板塊領漲，能源表現不佳。

南下資金本週淨買入381億，值得關注的是，僅週五一天，南下資金就淨買入358.8億。

下週，小米、泡泡瑪特等明星中資股將發布財報，關注財報後表現。