證券基金保險公司互換便利究竟有何用？

2024年9月24日，中國人民銀行行長潘功勝表示，人民銀行首次創設結構性貨幣政策工具以支持資本市場。其中一項是「證券、基金、保險公司互換便利」，允許符合條件的證券公司、基金公司及保險公司以自身持有的債券、股票ETF或滬深300成分股作為抵押，向中央銀行換取國債、央行票據等高流動性資產。此政策將大幅提升相關機構的資金獲取能力及股票增持空間。透過此工具獲得的資金僅能用於投資股票市場。潘功勝透露，首期互換便利操作規模為5000億元人民幣，未來可視情況擴大規模。

這意味著什麼？ 意味著機構若缺乏資金購買股票，可以向央行「借錢」！透過此工具取得的資金必須用於投資股市。例如，某基金公司持有滬深300成分股，但因市場低迷，投資人持續贖回，迫使基金公司不得不賣出持股，而賣出股票又導致基金淨值下跌，進而引發更多贖回需求，形成惡性循環。

如今，該基金公司可將部分持股作為抵押品，向央行換取國債等流動性高的資產，再將這些資產變現為現金。當投資人要求贖回時，基金經理便可動用這些資金應付贖回，無需賤賣持股。甚至，基金公司還可利用現金反手加倉。如此一來，股票拋售的惡性循環便被截斷。