三分鐘讀懂道氏理論

「道氏理論」：市場技術研究的鼻祖非道氏理論莫屬。最初，道氏理論源於記者、《華爾街日報》首位記者和道瓊公司共同創辦人查爾斯·亨利·道的社論。儘管許多人將道氏理論視為一種技術分析工具，但查爾斯·道認為它更像是反映市場總體趨勢的晴雨表。若投資者了解道氏理論的基本定義、基本趨勢及操作原理，就能透過價格模式的研究，推測未來價格走勢。

一、基本定義

道氏理論是所有市場技術研究的起源。儘管常因反應遲緩而受批評，甚至遭到反對者的嘲諷，但多數人仍對其保持敬重，尤其是有股市經驗的投資者。然而，人們往往忽略該理論純屬技術性，僅基於股市本身的行為，而非基本面分析所依賴的商業統計數據。

1902年查爾斯·道去世後，威廉·彼得·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承並系統化了他的理論，透過後續股市評論歸納出今日我們所見的道氏理論。

作為投資分析工具，道氏理論的技術分析需基於三大假設：

1. 市場行為涵蓋一切資訊

2. 證券價格沿趨勢移動

3. 歷史會重演

二、基本趨勢

道氏理論指出，股票價格會隨市場趨勢同向變動，反映市場整體狀況。股票變化主要表現為三種趨勢：

1. 主要趨勢（長期趨勢）：持續一年以上，多數股票跟隨大盤漲跌，幅度通常超過20%。

2. 中期趨勢（次要趨勢）：與主要趨勢相反，持續三週以上，幅度為主要趨勢的1/3至2/3。

3. 短期趨勢（短暫波動）：反映股價短期變化，持續不超過六天。

牛市特徵：主要趨勢由三次上升推動，期間穿插兩次下跌（疲軟期）。每次回調可能低於預期，且低點逐步下移。整個週期通常由多次中期趨勢的下跌與回升構成。

三、操作原理

道氏理論的操作原理可總結為以下六點：

1. 平均指數反映市場行為：以收盤價計算的市場平均指數能解釋並反映大部分市場行為，這是道氏理論對證券市場的最大貢獻。當今全球交易所的指數計算方法均源於此。

2. 市場波動具有趨勢性：價格波動可分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種。

3. 主要趨勢分三階段：以上升趨勢為例，第一階段為「積累期」，第二階段為「上漲期」，第三階段為「價格見頂後的再次積累期」。

4. 指數需相互驗證：工業平均指數與運輸業平均指數必須同向運行，才能確認趨勢形成。

5. 趨勢需成交量確認：交易量必須支持趨勢方向。

6. 趨勢持續直至反轉：趨勢一旦形成，將持續至出現明確反轉信號。
   
   

「道氏理論」精髓：道氏理論是提升投資者或投機者知識的工具，但無法脫離經濟基本面與市場現狀。投資者若能掌握其基本定義、趨勢及操作原理，便能根據市場總體趨勢做出理性判斷。