作為債券基金的投資人，應該對基金淨值及其底層主要資產債券的估值有所了解。

一、基金淨值

對於基金產品來說，淨值是指基金每一份額的價值。基金淨值=（基金總資產-基金總負債）/基金總份額數。

基金淨值是投資者了解基金表現的基礎指標之一，它反映了基金的投資表現和市場價值。投資者可以通過比較不同時間點的基金淨值來評估基金的投資回報。基金淨值的每日波動變化是直接與「資產價值」的變動掛鉤的，即基金淨值的增長通常意味著基金資產的增值，基金淨值的下降則可能意味著資產「名義」價值的減少。

對於債基來說，在債券底層資產沒有出現違約事件前提下，投資組合的資產價值變動更多是會計計價的表現。因為不同於股票型基金，債券基金持有的是一籃子債券。「一籃子」意味著其具備更好的流動性並充分分散風險；「債券」代表著這個資產組合是有「收益底」的，即這一籃子債券對應的債券票息，且每隻底層標的只要到期兌付最終都會以二級市場收益率收回本金和收益。

二、債券估值

對於每隻債券的估值，同樣在債券沒有違約前提下，一方面每隻債券的估值是在票面利率這個中樞附近變動，另一方面它也受該債券近期市場成交價格影響（市場成交價格是買賣情緒博弈的表現，長期看由於債券利息每日計入估值，因此該債券估值總會回歸於票面利率附近）。

所以，對於債券型基金來說，只要底層資產不出現違約和重大輿情，長期看債券市場的價格波動很大程度上會被每日計入的票面利息磨平，在債基淨值上也即反應為淨值的「自然修復」。

三、投資人的理解和應用

對於基金產品投資人應理性看待基金淨值的表現。一方面基金淨值的確反應了該產品的過往業績表現及管理人的投資水平；另一方面單純關注基金淨值的絕對數值或者短期漲跌方向是有失偏頗的。在用基金淨值作為指標進行業績評價時，投資人應在「收益水平」「風險程度」「波動率」三個維度進行取捨後比較。因為收益、風險、波動在投資學上被稱為不可能三角，長期看沒有任何一個策略或資產是能三者兼得的，投資人應在一個因素妥協的前提下，利用基金淨值來評價另外兩因素的表現。在評價另外兩因素時，既要跟歷史業績作比較也要跟同類型基金業績和市場整體行情作比較。

比如，投資人進行基金理財時，偏穩健型的應首先考慮的是該產品的安全性、低波動，那麼他也應該在收益率方面進行較大妥協；偏激進型投資人首先考慮的是收益率，那麼他也需要承擔產品淨值曲線波動足夠大且做好一定虧損的準備；平衡型投資人則首先關注安全性，但為追求稍高一些的收益率而準備承擔一定的淨值曲線波動。

那麼如何給產品的淨值波動和收益區間定量呢？一般來說，2%以內的回撤為極低回撤，常鑒於某些銀行穩健型理財和現金管理類產品，對應年化收益區間大概是2-3%；2%-4%的回撤為低波動回撤，常見於穩健型債券基金產品，對應年化收益區間大概是4-6%；4%-6%回撤為中低波回撤，常見於固收+和套利類策略產品，對應年化收益區間大概是5-8%；6%-8%為中高波產品、8%以上為高波產品，這些產品常見於權益型策略，收益區間不定，甚至有虧本的可能。

當然，不同基金產品對應了不同基礎資產和投資策略，操盤的管理人能力稟賦也有區別，不同資產和策略對應的行情也有差異，不能機械的一概而論，具體投資過程中還需一事一議。

對於債券型基金產品來說，其產品定位決定了該產品更適合穩健型的投資者作為核心資產配置。

那麼投資人如何選擇一款債基產品呢？

基本的思路是以控制風險為第一要務，對於債基來說就是其底層持倉和交易策略；然後在波動和收益之間選取一隻心理都能接受的債基產品。值得注意的是，債基不意味著淨值沒有任何波動（事實上任何淨值型理財產品都有相應的波動），債基雖然是低風險產品，但是也有相應的波動率，正常來說4%以內的階段性回撤都是在可以接受的範圍內。

此外，投資人在持有一款債基過程中應該秉持什麼態度是最科學理性的呢？

上文提到了債基的淨值自然修復屬性，因此投資人應該抱著長期持有的心態進行投資，只要底層債券資產沒有暴雷風險，持有期越長越可以享受穩定的收益。此外用「幾天」或「幾周」淨值走勢和表現來評價產品長期表現是不符合價值投資的基本邏輯的，尤其是對於債基產品來說，在月度上去觀察產品走勢及波動率、在年的維度上觀察持有期投資回報率更為合適。最後，債基產品的加倉時間永遠是在產品淨值回調或橫盤小幅震盪過程中，這也符合基本的「買的便宜」的樸素邏輯。