第一波結束時，我們預期會出現反方向的第二波。第二波是由先前未進場的賣方（買方）造成的——這與第四波不同，後者是來自先前已經進場的獲利了結壓力（多頭平倉或空頭回補）。

第二波的目標區可以由下列兩者決定：（1）菲波納奇係數；（2）內部波浪的計數。

在大多數情況下，第二波的目標終點大約會折返至第一波幅度的38%與62%之間。第二波大約四分之三會終止於這個區域；大約六分之一的折返幅度會超過62%。如果第二波的折返幅度不滿38%，它通常是不規則的修正。

再次說明，第二波是來自漲勢中的新賣壓（或跌勢中的新買盤），這些交易者原先並未進場，而且無法辨識前一波是新趨勢的第一波。這些交易者認為第一波僅是下降趨勢中的修正波，所以他們在第一波頂部建立新的空頭頭寸。因此，第二波的行為截然不同於第四波，後者是來自於獲利了結的壓力。已經進場獲利的交易者並不急著出場；尚未進場的交易者一旦發現新機會時，便會有迫不及待的心理。正確評估第二波的目標終點非常重要，因為每單位時間的最大獲利是發生在第三波，趨勢的速度較快，幅度也較大。